在行业中首发OLED+AI 技术，并且牵头制定了行业首个工业大模型团体标准以及中国首部《通用人工智能蓝皮书》，并正式发布了触摸显示、柔性显示性能及测试方法等三项国家标准，不断提升公司在行业中的影响力。2）物联网创新业务实现营收171.6 亿元，同比增长19.4%，毛利率达到11.0%，同比提升2.3pct。3）MLED 业务实现营收40.3 亿元，同比增长116.0%，在各版块中增速最快，得益于板块业务终端客户拓展，各产品线在车载、户外、商显、电影屏等领域实现落地交付。4）智慧医工业务实现营收9.0 亿元，同比增长13.6%。成都智慧医养中心完成工程建设，推动储备客户签约，进展良好。5）传感业务实现营收0.2 亿元，同比减少10.8%。传感类产品目前已经在光伏、锂电、车载、MEMS赛道中通过头部客户认证，业绩增长动力十足。事件：公司披露2 024年半年報
營收穩步增長，毛利率淨利率逐季改善： 公司24H1 實現營收933.9 億元，同增16.5%。利潤端增長明顯，歸母淨利潤爲22.8 億元，同增210.4%；扣非淨利潤爲16.1 億元，同增201.8%。24H1 毛利率爲16%，同比提升7pct；淨利率爲1.9%，同比提升4pct。24H1 銷售/管理/研發費用率爲2.0%/3.0%/6.2%，同比-0.4/-0.4/-0.4pct。單季度來看，24Q2 營收達到475.0億元，同比增長12.5%，環比增長3.5%，爲上半年業績貢獻顯著；歸母淨利潤爲13 億元，同比增長166.2%，扣非歸母淨利潤爲10.2 億元，同比增長1117.7%；Q2 毛利率爲17.5%，環比提升3pct；淨利率爲2.7%，環比提升1.6pct。報告期內LCD TV 面板價格受益於下游拉貨和格局持續健康化趨勢，同時公司各版塊新品放量，有效拉動營收毛利雙重提升。
圍繞「屏之物聯」核心戰術，五大板塊產品更新迭代：公司以顯示技術爲核心，持續拓展終端應用領域。1）顯示期間業務實現營收780.1 億元，同比增長14.9%；毛利率爲14.0%，同比提升7pct。得益於超大尺寸LCD 產品在出貨量獲得穩定突破，依靠自身技術優勢在五大主流應用中出貨量穩居全球第一，市佔率持續提升。同時，多款柔性AMOLED高端摺疊產品實現客戶獨家供應，帶動柔性OLED 出貨量提升超25%。
在行業中首發OLED+AI 技術，並且牽頭制定了行業首個工業大模型團體標準以及中國首部《通用人工智能藍皮書》，並正式發佈了觸摸顯示、柔性顯示性能及測試方法等三項國家標準，不斷提升公司在行業中的影響力。2）物聯網創新業務實現營收171.6 億元，同比增長19.4%，毛利率達到11.0%，同比提升2.3pct。3）MLED 業務實現營收40.3 億元，同比增長116.0%，在各版塊中增速最快，得益於板塊業務終端客戶拓展，各產品線在車載、戶外、商顯、電影屏等領域實現落地交付。4）智慧醫工業務實現營收9.0 億元，同比增長13.6%。成都智慧醫養中心完成工程建設，推動儲備客戶簽約，進展良好。5）傳感業務實現營收0.2 億元，同比減少10.8%。傳感類產品目前已經在光伏、鋰電、車載、MEMS賽道中通過頭部客戶認證，業績增長動力十足。
推進海外市場佈局，多款顯示產品通過海外客戶認證：京東方海外首個自主投建的智慧工廠——越南智慧終端二期開工，目標打造年產300 萬臺電視、700 萬台顯示器及400 萬電子紙，預計2025 年開始量產，有利於公司產能擴張滿足海外客戶需求。同時，車載顯示已完成在海外頭部車企的導入，出貨量保持全行業第一，爲公司業績貢獻營收。
盈利預測與投資評級：在產業需求逐漸恢復的背景下，我們看好公司受益面板行業週期反轉與快速佈局MLED 賽道，我們維持此前盈利預測，預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲45.5/90.4/155 億元，當前市值對應PE 分別爲31/16/9 倍，維持「買入」評級。
風險提示：在建項目進度不及預期風險；顯示面板行業競爭加劇。
