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兆威机电(003021):收入增长利润承压 关注电机等新业务进展

兆威機電(003021):收入增長利潤承壓 關注電機等新業務進展

財通證券 ·  2024/08/28 11:26

事件:公司發佈2024 半年報,2024H1 公司實現營收6.45 億元,同比+28.10%,實現歸母淨利潤0.94 億元,同比+29.05%,扣非淨利潤0.72 億元,同比+49.89%,毛利率31.23%,同比+3.19pct。

收入持續增長,研發投入擠壓利潤釋放:2024Q2 單季度公司實現營收3.33億元,同比+18.20%/環比+6.52%,實現歸母淨利潤0.38 億元,同比-13.51%/環比-30.55%,扣非淨利潤0.28 億元,同比-7.30%/環比-35.85%,毛利率29.72%,同比+0.95pct/環比-3.11pct。2024H1 分業務看:汽車電子收入3.40 億元,同比+33.31%;智能消費收入1.53 億元,同比+51.57%;通信收入0.87 億元,同比+20.26%;醫療個護收入0.15 億元,同比-40.99%;其他收入0.50 億元,同比+1.33%。2024Q2 公司銷售/管理/研發費用率分別爲4.61%/5.99%/13.78%,同比變動+1.45/+1.33/+3.43pct。研發投入高企對利潤形成擠壓,但有利於佈局未來長線成長。

汽車電子是主要增長貢獻,關注電機、機器人新進展:汽車電子:公司與博世、比亞迪、長城等主要汽車行業客戶具有深度合作基礎,產品得到了行業內外廣泛認可,在國內自主品牌、新勢力車企中成功應用。同時,公司也持續加大海外市場的佈局力度,順應車企出海趨勢。電機:完成高轉矩直流電機、無刷直流電機以及微型無刷空心杯電機和永磁步進電機的開發,其中,高轉矩直流電機和無刷空心杯電機均已形成系列產品,成功用於汽車、醫療、人形機器人等領域,正開展4mm 直徑無刷空心杯電機攻關,以突破國外技術壁壘;8mm 永磁步進電機實現自動化量產,還積極佈局3.4mm 和4.4mm 更具挑戰的產品。機器人:公司開發仿生機器人靈巧手產品,助力機器人產業的發展。

投資建議:公司短期收入增長利潤承壓,汽車成長動能仍足,長線關注電機、機器人等業務進展。我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲2.20/2.81/3.87億元,EPS 爲0.92/1.17/1.62 元,對應PE 爲40.13/31.46/22.79 倍,維持「增持」評級。

風險提示:XR 行業發展不及預期風險;消費電子需求下滑風險;原材料價格上漲風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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