事件描述
公司披露24Q2 業績,24Q2 實現營收44.82 億(同比+12.16%,環比-5.65%),歸母淨利潤6.48 億(同比+43.63%,環比+5.25%),扣非淨利潤6.59 億(同比+47.99%,環比+6.93%)。
公司擬每10 股派2.1 元,合計派發現金紅利4.66 億元,佔公司Q2 淨利潤約72%。
事件評論
小遊戲賽道優勢延續,存量遊戲表現穩健
公司小遊戲產品《尋道大千》仍穩居微信小遊戲暢銷榜頭部,與《無名之輩》《靈劍仙師》《靈魂序章》《叫我大掌櫃》《霸業》等構成公司小遊戲產品矩陣,公司在小遊戲領域已建立較強競爭力。預計存量產品整體流水穩定但自然下滑,導致公司Q2 營收環比-5.65%。
上半年境外遊戲收入環比增長,海外新遊逐漸起量24H1 公司海外上線《Mecha Domination》《Primal Conquest: Dino Era》《Yes YourHighness》等較多新產品,24H1 公司全球發行的移動遊戲最高月流水超過23 億元,這一指標較23 年持平。上半年公司實現海外營收約29 億,較23H2 的27.8 億環比提升。
前期投放或陸續回收疊加投放優化,Q2 業績繼續環比改善或由於Q2 上線的數款海外遊戲以代理爲主且頭部遊戲中代理產品相對穩健,公司24Q2毛利率同環比下滑至77.41%;由於Q2 上線新遊相對較少且投放優化,24Q2 公司銷售費用環比-14.6%至24.7 億,銷售費用率爲55.1%(同比-4.0pct,環比-5.8pct)。此外投資收益和公允價值變動損益亦部分影響公司業績。
披露Q2 權益分派預案,上半年分紅比例73%,半年股息率爲3.1%公司擬每10 股派2.1 元,與Q1 分派預案金額相同,合計派發現金紅利4.66 億元,佔公司Q2 淨利潤約72%,維持較高的分紅比例。按8 月27 日收盤價計算半年股息率爲3.1%。
新遊週期開啓,產品儲備豐富
8 月1 日《時光雜貨店》上線以來穩居iOS 暢銷榜Top50,此外公司國漫東方玄幻MMORPG《斗羅大陸:獵魂世界》、古風水墨模擬經營《贅婿》等多款儲備產品已獲批版號,涵蓋MMORPG、SLG、卡牌、模擬經營等多元品類,新遊或帶來業績增量。
盈利預測與投資建議:我們預計公司2024、2025 年歸母淨利潤分別爲26.4 億、30.4 億,對應PE 分別爲11.5、10.0 倍,維持「買入」評級。
風險提示
1、產品版號審批、上線進度及流水錶現不及預期風險;2、行業監管風險。