持续加强技术研发能力：公司持续加强研发资源的投入。2024H1 公司研发费用投入达3343.43 万元，同比增长0.59%。人员储备方面，公司进一步夯实研发人才队伍，研发人员扩充至239 人，研发人员占比达员工总数的23.87%。事件：茂萊光學發佈2024 年半年報：2024H1 公司實現營收2.41 億元，同比增長0.83%；實現歸母淨利潤0.16 億元，同比下降45.55%；扣非歸母淨利潤0.11 億元，同比下降54.01%。
營收結構變化，生命科學與AR/VR 檢測業務暫時承壓：公司2024 年上半年的營收中，半導體領域收入佔比爲48.96%，生命科學佔比爲19.96%，AR/VR 檢測佔比爲4.91%，生物識別佔比爲9.38%，無人駕駛佔比爲4.87%，航空航天佔比爲2.68%，其他佔比爲9.24%。2024H1 公司生命科學與AR/VR業務營收短期回落，生命科學業務營收同比下降37.79%，主要系下游客戶海外市場推廣進受阻及庫存週期影響；AR/VR 檢測業務營收同比下降40.37%，主要系該領域客戶需求存在較大不確定性。
積極開拓半導體等高端業務，打入核心供應鏈：2024 年上半年，半導體領域正處在國產化替代浪潮中，國內產品需求持續增加。公司服務光刻機與半導體檢測裝備，2024H1 半導體領域收入同比增長46.12%。此外公司無人駕駛領域收入較上年同期增長85.78%，主要系該領域主要客戶在美國獲取了更多城市的無人駕駛汽車推廣訂單。
持續加強技術研發能力：公司持續加強研發資源的投入。2024H1 公司研發費用投入達3343.43 萬元，同比增長0.59%。人員儲備方面，公司進一步夯實研發人才隊伍，研發人員擴充至239 人，研發人員佔比達員工總數的23.87%。
投資建議：我們預計公司2024-2026 年實現營業收入5.40/6.38/7.45 億元，歸母淨利潤0.52/0.65/0.81 億元。對應PE 分別爲77.99/63.03/50.20 倍，維持「增持」評級。
風險提示：半導體市場下行週期疊加海外供應風險，半導體光學元件需求放緩；高端產品研發進度不及預期;行業競爭加劇。
