商辦物業組合規模持續擴大,簽約銷售金額大幅增長,維持「買入」評級陸家嘴發佈2024 年中報,公司上半年實現營業收入45.98 億元,同比增長15.5%;實現歸母淨利潤5.56 億元,同比下降21.2%;基本每股收益0.12 元。受地產銷售及市場下行影響,我們下調公司2024-2025 年並新增2026 年盈利預測,預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲12.6、14.3、16.2 億元(2024-2025 年原值爲21.4、25.0 億元),對應EPS 爲0.26、0.30、0.34 元,當前股價對應PE 爲29.6、26.0、23.0 倍,公司持有物業位置優異,可售住宅資源充足,未來業績增長可期,維持「買入」評級。
辦公租賃收入減少,商業及酒店物業收入微增2024 年上半年公司租賃流入16.76 億元,同比下降10%。截至上半年末,公司持有在營甲級寫字樓總面積205.0 萬方,同比增長13.9 萬方;持有高品質研發樓總面積32.7 萬方,同比持平。合併報表範圍外長期在營物業租金收入合計6.45 億元,其中新國博貢獻租賃收入3.6 億元,同比增長35.3%。截至上半年末,公司商業物業總建築面積60.6 萬方,同比增長13.7 萬方,上半年租賃流入2.20 億元,同比增長2%。公司上半年酒店物業表現較好,出租率達73%,同比提升8pct,RevPAR 爲645 元,同比提升103 元。
簽約銷售金額大幅增長
2024 年上半年,公司實現房產銷售簽約流入合計43.08 億元,同比增長583%;實現房地產銷售結算收入12.35 億元。簽約收入主要來自於:(1)住宅物業銷售現金流入27.02 億元,主要爲:世紀前灘天御、世紀前灘天匯、川沙錦繡雲瀾項目。2024 上半年住宅物業合同銷售面積2.09 萬平米,同比增長21%;合同銷售金額22.57 億元,同比增長104%;在售項目的整體去化率爲84%。商辦物業銷售現金流入16.06 億元,爲富匯大廈B、C 棟。
風險提示:寫字樓租賃競爭加劇、上海房價波動風險、蘇州項目訴訟風險。