24Q2：营业收入实现56 亿元（YOY+23%），归母净利润实现3.2亿元（YOY-0.6%），扣非归母净利润实现3.3 亿元（YOY+31%）。事件概述
公司發佈2024 年半年報：
24H1：營業收入實現101 億元（YOY+21%），歸母淨利潤實現4.95 億元（ YOY-18% ）， 扣非歸母淨利潤實現4.7 億元（YOY+1.5%）。
24Q2：營業收入實現56 億元（YOY+23%），歸母淨利潤實現3.2億元（YOY-0.6%），扣非歸母淨利潤實現3.3 億元（YOY+31%）。
分析判斷:
收入端
分產品來看：
（1）交互智能平板：H1 實現收入34 億元（YOY+25%），根據公告，我們認爲收入增長主要得益於海外業務的增長。
（2）液晶顯示主控板卡：H1 實現收入33 億元（YOY+11%），根據公告，我們認爲主要受益於主要電視機客戶出貨量增長以及在關鍵客戶中的份額實現突破。
（3）家用電器控制器：H1 實現收入8 億元（YOY+59.5%），根據公告，我們認爲主要得益於生活電器業務在主要客戶的份額進一步提升，同時市場拓展取得積極成效，國內外客戶的出貨量持續增長。
（4）其他：H1 實現收入25 億元（YOY+22.5%）分地區來看：
（1）國內：H1 實現收入72 億元（YOY+10%）
（2）國外：H1 實現收入29 億元（YOY+62%），根據公告，我們認爲海外業務增長主要受益於公司全球化戰略加速推進，海外市場的持續拓展。一方面，海外ODM 業務持續加大研發投入，優化產品結構，推動新技術應用落地，保持主流產品線的技術領先性及產品競爭力；另一方面，公司持續拓展新客戶和新市場，發掘新的增長點。
利潤端
（1）H1 毛淨利率：公司毛利率實現22%（YOY-6.1pct），公司淨利率實現5.0%（YOY-2.2pct）
（2）Q2 毛/淨利率：公司毛利率實現22.5%（YOY-5.2pct），公司淨利率實現5.6%( YOY-1.2pct)
根據公告，我們認爲毛利率下滑主要系原材料價格上漲、行業競爭加劇等挑戰。
（3）H1 分產品毛利率：
交互智能平板：毛利率上半年實現24.4%（YOY-13.55pct）液晶顯示主控板卡：毛利率上半年實現14.7%（YOY-2.28pct）家用電器控制器：毛利率上半年實現16.3%（YOY+3.33pct）其他：毛利率上半年實現31.1%（YOY-4.39pct）
費用率端
H1 費用率：銷售、管理、研發、財務費用率分別同比-2.7/-1.0/-0.7/+0.6pct
Q2 費用率：銷售、管理、研發、財務費用率分別同比-3.0/-1.0/-0.8/+0.8pct
投資建議
考慮到2023 年公司歸母淨利潤下滑受原材料價格上漲、部分產品價格下降，同時研發費用和銷售費用均有所上升等因素影響，2024 年公司盈利預計仍受到原材料價格、行業競爭加劇等因素影響，我們下調盈利預測。
我們預計2024-2026 年公司收入225、252、275 億元（24、25年前值爲292、340 億元），歸母淨利潤爲13.8、15.8、18.1億元（24、25 年前值爲30.3、35.5 億元），對應EPS 分別1.99/2.27/2.60 元（24、25 年前值4.32、5.06 元），以2024年8 月26 日收盤價28.41 元計算，對應PE 分別爲15/13/11倍，結合公司當前估值水平以及Q2 淨利率環比向好，我們維持「增持」評級。
風險提示
下游需求不及預期、行業競爭加劇、訂單獲取不及預期、上游原材料成本波動等風險、海運運費上漲以及港口堵塞造成貨物交付不及時風險、新技術迭代風險、行業空間測算偏差、第三方數據失真風險、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯後或更新不及時的風險等。
