事件描述

中航高科公司發佈了2024 年中報。2024 年上半年公司營業收入爲25.47億元，同比增長5.58%；歸母淨利潤爲6.04 億元，同比上升9.47%；扣非後歸母淨利潤爲5.94 億元，同比上升9.84%；負債合計26.20 億元，同比增長6.28%；貨幣資金17.51 億元，同比增長0.75%；應收賬款37.16 億元，同比增長30.27%；存貨10.90 億元，同比減少2.23%。

事件點評

航空新材料業務保持穩定增長，盈利能力持續提升。子公司航空工業復材2024 年上半年實現營收24.01 億元，同比增長3.82%，實現淨利潤6.18億元，同比增長6.04%。子公司優材百慕2024 年上半年實現營收1.17 億元，同比增長105.68%，實現淨利潤1450.38 萬元，同比增加1794.38 萬元。2024年上半年公司淨利率同比提升1.2 個百分點達到23.98%，盈利能力持續提升。

聚焦航空新材料，把握航空裝備跨代發展機遇。航空複合材料已進入成熟應用期，航空工業復材目前是我國航空領域唯一一家專業從事複合材料研發工程化的單位，在複合材料研發和成果轉化方面居於國內領先地位，承擔了民用飛機、商用航空發動機等多項研製及攻關任務，隨着軍民航空航天裝備需求上升疊加複合材料應用比例不斷提高，公司作爲航空複合材料行業的引領者，有望持續受益於航空新材料行業的高景氣度。

投資建議

我們預計公司2024-2026 年EPS 分別爲0.86\1.02\1.23，對應公司8月23 日收盤價18.50 元，2024-2026 年PE 分別爲21.6\18.1\15.0，維持「增持-A」評級。

風險提示

新裝備列裝不及預期；C919 投產不及預期；產品交付不及預期。