海外首店成功落地，限制性股票成功授予。1、2024 年5 月，公司的海外首店在墨尔本成功开业，预计墨尔本二店在下半年投入运营，未来将落地更多海外门店。2、公司已完成限制性股票激励的授予登记，向173 位员工授予226.05万股，利于公司长远发展。事件：公司發佈 2024年半年報，上半年實現營業收入16.6億元，同比下滑4.6%；實現歸母淨利潤2 億元，同比增長10.3%。其中24Q2 實現營業收入9.7 億元，同比下滑2%；實現歸母淨利潤1.4 億元，同比增長6.8%。此外，公司擬向全體股東每10 股派現金紅利3 元（含稅）。
收入端持續承壓，保持拓店節奏。1、分品類看，上半年鮮貨產品、預包裝及其他產品分別實現收入13.9 億元（-6.5%）、1.8 億元（+4.1%）。2、分渠道看，上半年經銷、直營分別實現收入13.9 億元（-8.4%）、0.3 億元（+3.6%）。截至2024H1 末，公司國內門店6308 家，較年初增加103 家，2023 年下半年以來整體需求偏弱，開店速度放緩。2024H1 經銷、直營門店分別平均貢獻收入22萬元（-11%）、110 萬元（+14.4%）。
盈利能力恢復至較高水平。1、2024H1 公司實現毛利率24.8%，同比提升3.7pp，主要由於原材料價格較低。2、費用率方面，上半年銷售費用率5.1%，基本持平；管理費用率5.3%，同比增加0.7pp；研發費用率0.4%，同比增加0.2pp，主要由於設立連雲港研究院；財務費用率0.1%，同比增加0.2pp，主要由於銀行貸款增加。3、上半年淨利率12%，同比提升1.8pp，恢復至較高水平。
海外首店成功落地，限制性股票成功授予。1、2024 年5 月，公司的海外首店在墨爾本成功開業，預計墨爾本二店在下半年投入運營，未來將落地更多海外門店。2、公司已完成限制性股票激勵的授予登記，向173 位員工授予226.05萬股，利於公司長遠發展。
盈利預測：預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲3.8 億元、4.2億元、4.6億元，EPS 分別爲0.91元、1.01元、1.10 元，對應動態PE 分別爲16 倍、14倍、13 倍。
風險提示。原材料價格波動風險；市場開拓不及預期風險；食品安全風險。
