8月27日，天融信獲山西證券增持-A評級，近一個月天融信獲得6份研報關注。

研報預計公司2024-2026年EPS分別爲0.18\0.26\0.33。研報認爲，宏觀經濟復甦緩慢導致網絡安全下游客戶需求依然疲軟，受此影響，2024上半年公司收入同比下滑。但隨着公司持續推進提質增效戰略，收入質量顯著提升，在降低低毛利率的集成業務收入佔比後上半年公司毛利率達到63.30%，同比提高7.86%。在費用端，2024上半年公司期間費用總計同比減少2.63%，其中，研發費用同比減少5.80%，主要是因爲公司在新方向和新技術的前期佈局基本完成；公司管理費用同比減少30.64%，主要繫上半年股份支付費用同比減少所致；而在公司持續保持營銷側投入的推動下，上半年銷售費用仍同比增長9.71%。得益於公司推行提質增效戰略，在收入承壓的情況下，上半年歸母淨利潤仍實現同比增長。此外，2024上半年公司經營活動產生的現金流量淨額爲-2.53億元，同比增長15.44%。

風險提示：宏觀經濟持續下行風險。由於公司下游客戶對網絡安全的投入受到整體宏觀環境的影響，若未來國內宏觀經濟增長持續承壓，可能造成公司下游客戶壓縮網絡安全的IT預算，從而對公司業務發展造成不利影響。