事件：
公司發佈2024 年半年度報告：2024 年半年度公司實現營收10.52 億元，同比增長5.28%；分別實現歸母/扣非歸母淨利潤1.44/1.27 億元，同比分別增長14.53%/9.07%。其中第二季度公司實現收入4.82 億元，同比下降4.11%，實現歸母/扣非歸母淨利潤分別爲0.60/0.46 億元，同比分別增長21.23%/3.39%。
2024Q1 增速高於Q2，節能服務行業貢獻主要增量2024 年Q1-Q2公司分別實現營收5.71/4.82 億元，同比分別變動14.78%/-4.11%。分行業來看，公司2024H1 核電/能源/冶金/節能服務行業分別實現營收3.54/2.25/2.21/1.88 億元， 同比分別增減1.08%/-34.14%/31.91%/117.53%，其中節能服務行業貢獻最大營收增量。
盈利能力持續改善，研發高投入保障核心競爭力盈利能力方面，2024H1 公司毛利率/歸母淨利率分別爲31.58%/13.65%，同比分別提升1.10/1.10pcts；其中能源行業毛利率13.93%，同比提升2.06pct 。期間費用方面， 2024Q2 公司銷售/ 管理/ 財務費率爲7.40%/6.33%/1.02%，同比分別增減+0.26/+0.06/-0.71pcts。同期公司研發費率爲6.06%，同比提升2.09pct，爲公司核心競爭力提供保障。
核電業務景氣度向上，新業務穩健發展
核電軍工業務方面，核電新機組批准建設逐漸進入常態化， 8 月19 日，經國務院常務會議審議決定覈准5 個核電項目共11 臺機組，核電景氣度持續上升。此外，公司與2024 年3 月披露的擬建設高端閥門智能製造項目有望給公司新增不少於4 個新建核電機組所提供所需閥門，目前已經順利完成了土地徵用、環境評估等關鍵的前期工作，項目土建工程正在施工中，有望伴隨核電機組的建設給公司帶來業績增量。新興業務方面，在氫能源領域，公司相關產品主要面向35-105MPa 高壓氫閥已具備批量供貨的能力，應用場景包括加氫站、物流車、叉車、無人機、氫能電動自行車等，已具備批量供貨的能力，已廣泛應用於國內氫能應用大多數頭部企業。在半導體領域，真空閥門、超潔淨閥門等已進入用戶端樣機驗證階段，預計對應業務有望維持穩健增長。
投資建議與盈利預測
公司爲國內特閥提供商，在傳統業務穩健增長、新興業務打開成長空間的加持下，業績有望實現持續增長。預計公司2024-2026 年分別實現營收23.97/27.66/31.67 億元，歸母淨利潤爲3.21/4.07/4.84 億元，EPS 爲0.63/0.80/0.95 元/股，對應PE 爲16.63/13.12/11.03 倍，維持「買入」評級。
風險提示
行業政策風險、行業競爭加劇風險、盈利不及預期風險、原材料價格波動風險