Q2 盈利能力呈提升趋势：Q2 公司归母净利率同比+2.9 pct，主要因为公司优化产品销售结构，加强费用控制力度。公司在清理前期滞销库存后，推出价格更高的新产品，带动毛利率提升。Q2公司毛利率同比+2.7pct。事件：利仁科技公佈2024 年半年度公告。公司2024H1 實現收入2.0 億元，YoY-16.0%；實現歸母淨利潤0.2 億元，YoY-16.2%。
經摺算，Q2 單季度實現收入0.8 億元，YoY-11.2%；實現歸母淨利潤363.0 萬元，YoY+92.3%。公司正在持續擴充廚房小家電、生活電器、廚具等品類，收入有望恢復增長。
Q2 收入有所承壓：受國內廚房小家電行業景氣度較低影響，2024Q2 公司收入延續下降趨勢。根據久謙數據，Q2 公司電餅鐺/空氣炸鍋/多功能鍋的線上銷售額分別YoY-37%/-50%/+225%。我們分析Q2 公司空氣炸鍋、電餅鐺收入下降幅度較大。2024H1 公司不斷深挖消費者使用需求及應用場景需求，推出自動炒菜機、自動切餡機、戶外燒烤爐、抗菌展板、電動勻蛋器等新品，有望不斷增強產品市場競爭力。
Q2 盈利能力呈提升趨勢：Q2 公司歸母淨利率同比+2.9 pct，主要因爲公司優化產品銷售結構，加強費用控制力度。公司在清理前期滯銷庫存後，推出價格更高的新產品，帶動毛利率提升。Q2公司毛利率同比+2.7pct。
Q2 經營活動淨現金流同比增加：公司Q2 經營活動淨現金流同比+1040 萬元，主要因爲公司在原材料價格上行階段減少備貨。
Q2 公司購買商品、接受勞務支付的現金同比-1514 萬元。
投資建議：作爲國內電餅鐺的開拓者，利仁是電餅鐺細分市場的龍頭。產品方面，公司在廚房小家電領域儲備了較多新品，正積極向生活電器、炊具等新品類延伸。隨着國內廚房小家電需求復甦，公司收入有望迎來修復。預計公司2024 年~2026 年的EPS爲0.28/0.29/0.31 元，BPS 爲10.47/10.62 /10.78 元。我們維持買入-A 的投資評級，給予2024 年2.2 倍PB 估值，相當於6 個月目標價爲23.04 元。
風險提示：原材料價格上漲，行業競爭加劇。
