关键项目按期推进，持续加大海内外市场开发力度，公司盐湖提锂领域继续领跑。2024 年，国投罗钾项目吸附材料及系统装置于Q1 顺利交付；年度重点项目国能矿业结则茶卡项目首条产线正在进行调试试车，该项目克服海拔高、施工及运营难度大等挑战，有望成为西藏地区首个投产的工业级“直接提锂”标杆项目；重点项目哈纳克部分设备已完成制造等待发货，并新增系统配套合同。截至2024年中报，公司已完成及在执行盐湖提锂产业化项目共超过15 个，合计碳酸锂/氢氧化锂产能近10 万吨，其中6 个已经成功投产运营。同时公司继续加强盐湖提锂技术在国际市场的推广力度，在阿根廷建立南美研发中心，为大量“锂三角”区域客户提供高效、及时、本地化的技术服务，提高项目开发和落地能力。目前锂资源价格相对低迷，但盐湖直接提锂技术路线成本优势显著，公司累计中试项目丰富，为持续形成订单提供潜力。投資要點：
公司發佈2024 年中報：報告期內，公司實現營收12.95 億元（YoY+29%），實現歸母淨利潤4.04億元（YoY+17%），扣非歸母淨利潤3.93 億元（YoY+16%）。值得注意的是，若扣除匯兌損益影響，公司歸母淨利潤同比增長約30%。其中，24Q2 單季度實現營收6.64 億元（YoY+31%，QoQ+5%），實現歸母淨利潤2.35 億元（YoY+11%，QoQ+39%），扣非歸母淨利潤2.27 億元（YoY+9%，QoQ+37%），業績處於預告中樞。24Q2 單季度公司銷售毛利率爲49.44%，同、環比分別變動+1.27pct、+4.02pct，淨利率爲35.95%，同、環比分別變動-6.09pct、+8.84pct。隨着公司高毛利業務板塊收入佔比提升，盈利能力持續增強。
吸附材料下游應用領域多點開花，生命科學、水處理與超純化兩大核心板塊維持高增。根據公司經營數據披露，24H1 公司基礎業務（扣除鹽湖提鋰系統裝置）收入12.95 億元（YoY+31%），連續多年實現穩定增長，成長動能明顯；鹽湖提鋰大項目收入0.99 億元（YoY+8%）。在基礎業務中，吸附材料營收9.74 億元，佔比82%；系統裝置營收1.90 億元，佔比16%。吸附材料是公司業績增長的核心動力，具體分應用領域看，金屬資源、生命科學、水處理與超純化、節能環保、食品加工、化工與催化、以及其他分別實現營收1.21、2.85、3.23、1.04、0.25、0.97、0.18 億元，同比分別變化+45%、+33%、+30%、+18%、+40%、+44%、+45%。生命科學領域，受益GLP-1 市場高景氣拉動，固相合成載體需求增長明顯，根據禮來業績，替爾泊肽24H1 全球收入達66.58 億美元，反映了該產品的持續強勁需求。水處理與超純化領域，公司憑藉有競爭力的產品品系，以及更短的供貨週期、更靈活的客戶服務，市場滲透率進一步提升，預計未來仍將維持較高增速。7 月8 日公司發佈投資建設高端材料製造產業園公告，增加高質量生產能力，滿足超純水、食品等高附加值品種吸附分離材料市場需求。
關鍵項目按期推進，持續加大海內外市場開發力度，公司鹽湖提鋰領域繼續領跑。2024 年，國投羅鉀項目吸附材料及系統裝置於Q1 順利交付；年度重點項目國能礦業結則茶卡項目首條產線正在進行調試試車，該項目克服海拔高、施工及運營難度大等挑戰，有望成爲西藏地區首個投產的工業級「直接提鋰」標杆項目；重點項目哈納克部分設備已完成製造等待發貨，並新增系統配套合同。截至2024年中報，公司已完成及在執行鹽湖提鋰產業化項目共超過15 個，合計碳酸鋰/氫氧化鋰產能近10 萬噸，其中6 個已經成功投產運營。同時公司繼續加強鹽湖提鋰技術在國際市場的推廣力度，在阿根廷建立南美研發中心，爲大量「鋰三角」區域客戶提供高效、及時、本地化的技術服務，提高項目開發和落地能力。目前鋰資源價格相對低迷，但鹽湖直接提鋰技術路線成本優勢顯著，公司累計中試項目豐富，爲持續形成訂單提供潛力。
投資分析意見：維持公司2024-2026 年歸母淨利潤預測爲9.55、11.93、14.54 億元，當前市值對應PE 爲20、16、13X，維持「增持」評級。
風險提示：1）行業競爭加劇風險；2）核心技術泄露、技術人員流失及技術更迭風險；3）新技術產業化進度不及預期風險。
