经营业绩增长稳健，铁路装备业务增速较快。事件：
2024 年8 月24 日，中國中車股份有限公司公告《中國中車2024 年半年度報告》。
點評：
經營業績增長穩健，鐵路裝備業務增速較快。
2024 年上半年公司經營業績增長穩健，經營業績符合預期。報告期公司實現營收900.39 億元，同比增長3.13%；實現歸母淨利潤42.01 億元，同比增長21.40%。分業務來看，受動車組和客車業務收入增長拉動，公司鐵路裝備業務增速較快，報告期實現營業收入419.85 億元，同比增長46.99%。盈利能力方面，2024 年上半年公司毛利率爲21.41%，較去年同期增加1.97pct，各業務均有不同提升，其中公司現代服務業務毛利率增加7.42pct。
動車組高級修迎來集中釋放期，公司訂單表現亮眼8 月16 日，國鐵採購平台發佈《2024 年第二批動車組高級修採購項目招標公告》，共招標三級修24 組，四級修146.625 組，五級修302 組，其中五級修佔比63.90%。年內共招標三級修56 組，四級修268.25 組，五級修509組，五級修佔比超60%。結合公司披露訂單情況，截至7 月底，公司動車組高級修訂單額爲284.6 億元，遠超去年同期水平，動車組高級修需求正迎來集中釋放期，公司有望充分受益。
盈利預測
中性情景下，我們預計公司2024-2026 年實現營收2,513.88、2,727.25、3,014.93 億元；實現歸母淨利潤136.18、153.97、175.30 億元，EPS 分別爲0.47、0.54、0.61 元/股，對應2024 年PE17.05 倍，維持「增持」評級。
風險提示
市場競爭風險、軌交需求不及預期、國際關係風險、經濟增速低於預期。
