事件：公司發佈2024 年半年報。2024H1 實現營業收入8.22 億元，同比增長0.66%；實現歸母淨利潤2.50 億元，同比增長3.64%；扣非歸母淨利潤2.48 億元，同比增長3.79%。
點評：
24H1 經營端承壓，盈利能力進一步提升：公司2024H1 實現營業收入8.22 億元（YOY+0.66%），歸母淨利潤2.50 億元（YOY+3.64%），扣非歸母淨利潤2.48 億元（YOY+3.79%）。24H1，公司銷售毛利率77.33%，同比提升2.75pct；銷售淨利率30.37%，同比提升1.05pct，盈利能力進一步提升。
研發投入持續增強，產品管線日益完善： 2024 年上半年公司研發費用爲0.87億元，同比增長16.21%，佔營業收入10.58%。24H1，公司共獲得專利證書8個，醫療器械註冊證15 個。公司在免疫診斷條線成功推出中低速及超高速全自動化學發光分析儀；在病理診斷條線，邁新生物與龍進生物攜手補充分子診斷FISH 系列產品，進一步完善病理診斷平台佈局。
國藥投資持續增持，拓寬全球市場佈局：2024 年6 月，公司在《關於持股5%以上股東持股比例變動超過1%的公告》和《關於公司持股5%以上股東增持公司股份計劃的公告》中披露，國藥持續提升持股比例，並計劃進一步增持，彰顯了國藥對於公司未來發展的信心。此外，公司聚焦海外市場，攜旗下生化檢測系統、血凝檢測系統等明星產品亮相2024 ADLM，加速國際市場的拓展，進一步增強品牌的國際影響力。
盈利預測、估值與評級：我們維持2024-2026 年歸母淨利潤預測6.30/7.63/9.20億元，現價對應24-26 年PE 爲12/10/8 倍，考慮到公司病理業務的出海和發光新業務拓展爲公司持續發展助力，我們維持公司「買入」評級。
風險提示：集採降價超預期風險、銷售模式變動風險、新產品研發上市進度不及預期風險、違規行爲導致股價不穩定風險。