下调目标价至 32.67 元，维持“增持”评级。考虑到公司订单额持续增加带来规模效应提升，上调2024-2026 年EPS 预测至1.21（+0.1）/1.59（+0.11）/2.04（+0.21）元，同比+36%/+32%/+28%，考虑到公司产品结构与可比公司存在一定差异，给予公司高于行业可比公司平均估值，给予公司2024 年27 倍PE，下调目标价至32.67 元（原为39.48 元），维持“增持”评级。本報告導讀：
公司發佈2024 年半年報，業績同比大幅提升。隨着公司在手訂單逐步釋放，以及新產品持續開拓，公司業績有望持續高增長。
投資要點：
下調目標價至 32.67 元，維持「增持」評級。考慮到公司訂單額持續增加帶來規模效應提升，上調2024-2026 年EPS 預測至1.21（+0.1）/1.59（+0.11）/2.04（+0.21）元，同比+36%/+32%/+28%，考慮到公司產品結構與可比公司存在一定差異，給予公司高於行業可比公司平均估值，給予公司2024 年27 倍PE，下調目標價至32.67 元（原爲39.48 元），維持「增持」評級。
Q2 收入與業績同比高增，符合業績預告。公司2024 年H1 實現營收41.9 億元，同比+46.2%，實現歸母淨利潤2.9 億元，同比+57.9%。
H1 業績接近預告中值，同比高增主要得益於項目持續釋放及規模效應提升。2024 年Q2 公司實現營收22.0 億元，同比+41.9%，環比+10.6%，實現歸母淨利潤1.5 億元，同比+38.8%，環比+1.7%。
Q2 毛利率同減環增，費用管控效益顯現。公司Q2 毛利率21.9%，同比-0.2pct，環比+0.4pct。Q2 銷售/管理/研發/財務費用率分別爲3.6%/2.0%/8.1%/0.3%，同比+0.5pct/-0.6pct/-1.4pct/+0.5pct，Q2 整體期間費用率同比下降，主要系規模效應及公司管理改善效果顯現。
訂單開拓進展顯著，產品與技術持續突破。2024 年H1 公司汽車電子業務訂單開拓進展顯著，座艙域控、HUD、屏顯示等主要產品持續獲得衆多定點項目，訂單額大幅增加，合資、國際車企客戶項目增多。公司精密壓鑄業務中三電系統、智能駕駛系統等零部件項目訂單額亦大幅增加。2024 年H1 公司持續加大研發投入，汽車電子產品和技術實現快速迭代，精密壓鑄業務技術也取得新進展。
風險提示：新品滲透率不及預期的風險，新客戶拓展不及預期的風險，原材料價格上漲的風險。