回购彰显公司对于股价信心。2024 年8 月22 日公司发布公告，已完成股份回购100 万股，最高成交价39.21 元/股，最低成交价25.59 元/股。回购主要用于员工持股计划或股权激励，彰显公司对于其长期发展的信心。長光華芯聚焦半導體激光領域，主要產品包括高功率單管、高功率巴條、高效率VCSEL 及光通信芯片，形成由半導體激光芯片、器件、模塊及直接半導體激光器構成的四大產品矩陣。產品應用於：光纖激光器、固體激光器及超快激光器等光泵浦激光器、直接半導體激光輸出加工應用、激光智能製造裝備、國家戰略高技術、科學研究、醫學美容、激光雷達、機器視覺定位、智能安防、消費電子、3D 傳感與攝像、人臉識別與生物傳感等領域。
公司已建成從芯片設計、MOCVD、光刻、解理/鍍膜、封裝測試、光纖耦合等完整的工藝平台和量產線，是全球少數幾家研發和量產高功率半導體激光器芯片的公司。公司高亮度單管芯片和光纖耦合輸出模塊、高功率巴條和疊陣等產品，在功率、亮度、光電轉換效率、壽命等方面屢次突破，與全球先進水平同步。公司憑藉在高功率半導體激光芯片領域的技術積累，構建了GaAs、InP、GaN 三大材料體系，建立了邊發射和麪發射兩大工藝技術和製造平台，縱向延伸開發器件、模塊及直接半導體激光器等下游產品；橫向擴展VCSEL 及光通信激光芯片領域。
研發投入助力公司發展。公司超高功率單管芯片在結構設計與研製技術上取得突破性進展，研製出的單管芯片室溫連續功率超過100W（芯片條寬500μm），工作效率62%，是迄今爲止已知報道的單管芯片功率最高水平記錄，開啓了百瓦級單管芯片新紀元。公司佈局車載雷達用VCSEL 激光器芯片、車載EEL 邊發射激光器及1550nm 光纖激光器的泵浦源，鞏固長光華芯全套激光雷達光源方案提供商的市場地位。未來VCSEL 將迎來更多應用，如眼動追蹤、速度監測、PM2.5 空氣質量監測。公司推出單波100GEML(56GBdEML 通過PAM4 調製)、50GVCSEL（25GVCSEL 通過PAM4 調製）、100mWCWDFB 大功率光通信激光芯片。公司光通信產品爲當前400G/800G 超算數據中心互連光模塊的核心器件。
回購彰顯公司對於股價信心。2024 年8 月22 日公司發佈公告，已完成股份回購100 萬股，最高成交價39.21 元/股，最低成交價25.59 元/股。回購主要用於員工持股計劃或股權激勵，彰顯公司對於其長期發展的信心。
投資建議：考慮到公司下游需求復甦不及預期，我們下調公司24/25 年歸母淨利潤預測爲0.31/0.58 億元（下調幅度爲78%/72%），新增26 年歸母淨利潤預測爲0.76 億元，對應目前PE 估值爲145X/78X/60X。考慮到公司是國內高功率半導體激光芯片領先企業，未來VCSEL 芯片及光通信芯片等半導體激光芯片、以及GaAs、InP、GaN 三大材料體系有望打開公司新的成長空間，維持「增持」評級。
風險提示：下游需求不及預期風險；新產品研發或客戶導入進度不及預期風險；行業競爭加劇風險。