金吾財訊 | 交銀國際發研報指，雅迪控股(01585)上半年電動自行車/電動踏板車銷售數量448/190萬台，合計638萬台，同比下滑22%。1H24 ASP同/環比分別提升183/126元至2258元，帶動毛利率同比增長1.1個百分點至18%。產品需求短期偏軟，電動兩輪車銷量下滑。
該行指，新國標有望下半年落地帶動明年銷量回暖，海外銷售勢頭良好。公司預計今年底新國標更新並實施。該行認爲公司作爲行業龍頭將受益於新國標落地和近期發佈的以舊換新政策。公司指引2025年兩輪車銷量增速約18%，以及2024年海外銷量目標30萬輛。
該行續指，2024年是新舊國標過渡年，兩輪車行業整體銷量承壓，該行下調公司2024-26年收入預測12%-15%至327.2億/379.8億/415.5億元，並下調公司目標價至13.55港元（原爲15.13港元），對應15倍2024年市盈率，該行認爲當前股價已反映對2024年銷量的悲觀預期。考慮到內銷「以舊換新」和「新國標」雙重利好，以及海外銷售勢頭良好，該行看好公司中長期發展，維持買入評級。
