金吾財訊 | 交銀國際發研報指，碧桂園服務(06098)上半年收入同比增長1.5%至約210.5億元（人民幣，下同）。整體毛利率下滑3.7個百分點至21.2%，該行相信公司毛利率有望在未來2-3年築底。受毛利率下跌影響，核心淨利潤同比減少31.7%至18.4億元，但仍大致符合市場預期（18.8億元）。該行指，毛利率下跌，但主要業務已趨穩。
鑑於公司1）在第三方收入佔比領先行業，業務收入多元化，對關聯方依賴較小，有助減輕毛利率下行情況；2）持有約111億元淨現金（對應每股約3.56港元），在市場好轉時可加強收併購融合，實現規模效應，該行對碧桂園服務維持買入評級。基於調整後2024年每股盈利預測及7倍2024年市盈率（扣除淨現金後3倍2024年市盈率），該行將目標價由17.48港元下調至6.08港元，相信其大量的淨現金有助降低股價進一步下行風險。
