总资产同比增速4.6%，贷款同比增速8.7%：截至2024 年6 月末，兴业银行总资产同比增速4.6%，其中，贷款同比增速8.7%，金融投资同比增速-2.6%。风险加权资产同比增速5.5%。核心一级资本充足率9.48%，较年初下降28BP。興業銀行發佈2024 年中期業績報告。
投資要點:
2024.1H 營收同比增速1.8%：興業銀行2024.1H 營收同比增速1.8%，歸母淨利潤同比增速0.9%。其中，2Q 單季營收同比增速-0.6%，歸母淨利潤同比增速6.5%，主要是撥備計提力度下行。
總資產同比增速4.6%，貸款同比增速8.7%：截至2024 年6 月末，興業銀行總資產同比增速4.6%，其中，貸款同比增速8.7%，金融投資同比增速-2.6%。風險加權資產同比增速5.5%。核心一級資本充足率9.48%，較年初下降28BP。
資產質量相關指標環比變動不大：截至2024 年6 月末，不良率1.08%，環比3 月末上升1BP，關注率1.73%，環比3 月末上行3BP，撥備覆蓋率237.82%，環比下降7.7 個百分點。前瞻指標，不良新生成率略有下行。此外，截至6 月末，公司對公房地產融資不良資產率爲3.65%，較上年末上升0.62 個百分點。而對公房地產融資的撥備水平在4.95%。地方政府融資平台債務餘額較上年末減少99.48 億元，不良餘額增加4.77 億元，不良資產率3%，較上年末上升0.48%。
存款成本明顯改善：2024.1H 淨息差、生息資產收益率和付息負債成本率分別同比下降9、21、10BP，其中，貸款收益率和存款成本率分別環比下降31BP 和20BP。主要是個人定期存款成本的下行。
盈利預測與投資建議：公司營收維持正增長，存款成本明顯改善，規模擴張保持穩健。我們預計2024-2026 年歸母淨利潤分別爲794.8億元、815.62 億元和836.95 億元，對應的同比增速分別爲3.07%、2.62%和2.62%。按照興業銀行A 股8 月22 日收盤價16.82 元，對應2024-2026 年PB 估值分別爲0.45 倍、0.42 倍、0.39 倍，維持增持評級。
風險因素：銀行業整體受宏觀經濟、貨幣政策以及監管政策的影響較大，經濟以及相關政策的變動，都將對銀行的經營產生重要影響。
包括淨息差的變動、資產質量預期等。
