盈利预测、估值与评级8 月25 號，公司發佈2024 年半年報，公司2024 年半年報實現營業收入28.2 億元，同比+12.54%，實現歸母淨利潤2.20 億元，同比+20.51%，業績符合預期。
抗老化劑業務毛利率同比顯著改善。2024 年半年度，公司抗氧化劑業務實現營業收入8.69 億元（同比+13.81%），毛利率19.80%，同比+3.71 個百分點；光穩定劑業務實現營業收入10.22 億元(同比+10.62%)，毛利率34.16%，同比+3.77 個百分點；U-PACK 業務實現營業收入2.88 億元（同比+4.95%），毛利率8.63%，同比+2.16個百分點；潤滑油添加劑實現營業收入5.21 億元（同比+26.44%），毛利率7.95%，同比-6.59 個百分點。
公司產品價格在2024 年呈現向上趨勢。2024 年2 季度，公司營業收入14.66 億元，環比+8.23%，歸母淨利潤1.13 億元，環比+5.45%，從單季度毛利率角度來看，公司2023 年4 季度毛利率21.27%，環比3 季度改善2.16 個百分點，2024 年1 季度毛利率21.38%，環比2023 年4 季度繼續改善，公司2024 年2 季度毛利率21.43%，環比1 季度略有改善。從後續的經營角度來看，伴隨着公司珠海項目的爬坡和潤滑油添加劑項目的爬坡，我們預計公司的經營將持續改善。
盈利預測、估值與評級
我們預測2024-2026年公司收入分別爲61.68、71.30、83.35億元，歸母淨利潤分別爲4.74、5.69、6.41億元，對應EPS分別爲2.06、2.50、2.79元/股，對應的PE分別爲11.07X、9.21X、8.19X，上調至「買入」評級。
風險提示
建設不及預期；抗老化劑需求不及預期；潤滑油添加劑需求不及預期；產品競爭格局惡化。
