道琼斯工业平均指数、來源： 巴倫中文
作者：阿維·薩爾茨曼
伴隨着今年9月而來的，除了秋意漸濃和橄欖球新賽季的開始，還有減息，如果過去的情況可以作爲參考，那麼9月美國股市可能會遭到拋售。
這或許是上週五（8月23日）投資者聽到了他們期待已久的消息後反應卻比較平淡的原因。聯儲局主席鮑威爾在傑克遜霍爾央行年會的主題演講中說，聯儲局預計於9月減息，這將是2020年以來的首次減息。股市隨後出現上漲，但仍低於7月創下的歷史新高，$標普500指數 (.SPX.US)$上週五上漲了1.1%，比7月創下的歷史新高低1%左右。
道瓊斯工業平均指數、$納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$和標普500指數上週的漲幅均略高於1%。此前一週，這三大股指均創下了2024年最佳單週表現。
投資者仍然有保持樂觀的理由。看上去聯儲局即將實現「軟着陸」，這一預期在一定程度上已經反映在了股價中：美國股市在經歷了8月初的「開門黑」之後出現了反彈。不過，投資者預期中的減息（預計將於9月18日宣佈）越來越像一個「消息公佈後賣出」(sell the news)事件——尤其是如果減息幅度爲25個點子而不是50個點子的話。目前預測市場上預計減息25個點子的人數大約是預計減息50個點子的人數的兩倍。
問題在於，在過去的幾年裏，9月帶給股市的大多數是痛苦，而且今年市場形勢看起來再次充滿了不確定性。過去四年的9月，美國股市分別下跌了3.9%、4.8%、9.3%和4.9%。
盈透證券(Interactive Brokers)策略師史蒂夫·索斯尼克(Steve Sosnick)說：「投資者正在來到一個季節性的困難時期，與此同時，大量利好消息已經被消化了。」
標普500指數按未來四個季度的預期盈利計算的市盈率爲22倍，估值處在一個相對較高的水平，與此同時，巴菲特等重量級投資者一直在拋售股票。
索斯尼克認爲，市場波動性可能會再次大幅上升，投資者可以通過在VIX恐慌指數下降時買入來獲利，他說：「如果VIX恐慌指數降至15左右，或者更低，我會藉機採用『買入波動性』(buying volatility)這一策略，此外，趁現金還能帶來5%的收益率趕緊享受這樣的收益率，與此同時，關注更具價值導向的股票，尤其是那些現金流充裕、現金流具有可預測性、足以支持相對較高的股息的股票。」
對利率敏感的資產上週五出現了上漲，小盤股指數羅素2000上漲了3.2%，短期美國國債也是如此，兩年期美國國債收益率（與價格走勢相反）從4.02%降至3.91%，房屋建築商的股票也出現了上漲，交易所交易基金SPDR S&P Homebuilders上漲了4.3%，利率下降會吸引來購房者，因此減息對房屋建築商來說是一個利好。
在聯儲局宣佈利率決定之前，對投資者來說至少還有兩個重要的問題沒有答案。首先是聯儲局會減息25個點子還是50個點子，投資者可以從聯儲局理事接下來的講話和包括8月就業報告在內的數據中獲得一些線索。
其次是企業能否通過其他方式實現增長，從而降低投資者對聯儲局減息的依賴，近期最重要的數據點是$英偉達 (NVDA.US)$本週三公佈的業績，如果英偉達的業績表明人工智能芯片的需求仍然在快速增長，那麼科技股可能會再次獲得提振，否則，今年9月股市的表現可能會和過去幾年的9月相差不大。
編輯/jayden