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新大陆(000997):毛利率持续提升 经营韧性凸显

新大陸(000997):毛利率持續提升 經營韌性凸顯

光大證券 ·  08/26

事件:2024 年上半年,公司營業總收入36.36 億元,同比下降5.25%,歸屬於上市公司股東的淨利潤5.30 億元,同比下降6.15%。

點評:分季度看,2024Q1 營收17.4 億元,同比下降8.3%,歸母淨利潤2.5 億元,同比下降16.9%;2024Q2 營收19.0 億元,同比下降2.2%,歸母淨利潤2.8 億元,同比增長6.0%。公司業績波動主要系公司持有的民德電子股價波動及引入杉昊智能管理團隊的少數股權因素影響,剔除上述因素,公司2024H1實現歸母淨利潤6.48 億元,同比增長21.36%,經營業績保持良好的增長態勢。

硬件和收單毛利率持續提升,凸顯韌性:1、智能終端集群:2024H1 實現營收15.20 億元,與去年基本持平,海外業務收入佔集群總收入比例達75%,毛利率達40.90%,同比提升2.59 個百分點。毛利率變動主要系國內終端市場下游仍處在行業出清階段,公司主動選擇經營持續性更好的客戶與業務,以及海外業務方面公司持續佈局新興地區綜合影響所致。(1)數字支付終端業務:2024H1公司實現智能POS、智能收銀機、標準POS、新型掃碼POS、泛智能終端等產品銷量合計超過280 萬台,其中智能POS 出貨量突破60 萬台,海外業務收入佔比超85%。(2)智能感知識別業務:公司重點佈局零售、醫療、物流、工業四大領域。國內市場方面實現銷售收入1.90 億元,總體保持穩定。2、行業數字化集群:2024H1 實現營收21.09 億元,同比下降8.28%,毛利率44.46%,同比提升2.06 個百分點。合規監管推動行業流水的優化,加速行業出清。公司持續加快數字商業生態的打造,商戶質量得到進一步提升,毛利率實現提升。

2024H1 公司實現支付服務交易規模約1.07 萬億。其中,掃碼交易筆數與金額佔總流水筆數與金額比較去年分別同期提升2.6 和4.6 個百分點。增值服務方面,公司爲超過320 萬活躍商戶提供各類經營服務與金融科技服務,半年度單商戶ARPU 值達到167 元。2024H1 實現經營類服務收入2.76 億元,同比增長55%。

上半年累計新增中標各地銀行聯合收單項目近40 個,交易流水超3,600 億,累計爲商戶補貼手續費3.19 億元,營銷補貼金額達2.23 億元。

盈利預測、估值與評級:考慮到海外支付硬件新興地區拓展仍需時間,以及宏觀經濟環境對交易流水的影響,下調公司24-25 年營收預測至90/100 億元,較上次預測-26%/-32%,新增26 年營收預測112 億元;下調24-45 年歸母淨利潤預測至12.7/15.2 億元,較上次預測-17%/-22%,新增26 年歸母淨利潤預測18.2億元。24-26 年對應當前市值PE 分別爲10x/9x/7x。看好公司核心受益於支付行業的持續出清,維持「買入」評級。

風險提示:流水增長不及預期;海外支付硬件拓展不及預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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