金吾財訊 | 國海證券發研指，小鵬汽車(09868)2024Q2總營收爲81.1億元，同比增長60.2%，環比增長23.9%。其中車輛收入68.2億元，同/環比爲+54.1%/+23.0%。實現歸母淨虧損12.8億元，2023年同期淨虧損爲28億元；NONGAAP淨虧損爲12.2億元，2023年同期值爲26.7億元，虧損收窄。毛利率14.0%，較2023年同期上升17.9pct。公司2024Q2汽車交付30,207輛，同比增長30%，環比增長38%。
該行指出，公司智駕技術不斷創新，產品競爭力持續提升，5月公司發佈國內首個量產上車的端到端自動駕駛大模型，全球首發AI代駕功能。7月30日，小鵬汽車舉辦AI智駕技術發佈會。AI天璣系統XOS5.2.0迎來全面升級，通過端到端大模型海量測試訓練，實現小鵬XNGP「全國都好用」的優化；同時打造智能座艙，打通智能場景與蘋果系統，兼顧便捷與趣味駕駛。8月8日小鵬MONAM03開啓預訂。
該行續指，公司出海進程加快，宣佈進入德國、法國、泰國、新加坡、馬來西亞、中國香港、中國澳門、澳大利亞等市場，海外銷售計劃擴展至超過二十個國家和地區。截至7月，小鵬汽車已經進入30個國家和地區，包括歐洲、中東、拉美，並在海外擁有70多家銷售門店。
該行表示，公司2024Q2毛利率改善至14%；端到端自動駕駛大模型發佈，智駕能力進一步提升；MONA新車型2024Q3開始預訂。公司2024-2026年營業收入預測下調至412、717、941億元，同比增速爲34%、74%、31%；實現歸母淨利潤-57、-18、4億元。對應EPS爲-3.0、-0.9、0.2元人民幣，對應當前股價的PS估值分別爲1.3、0.7、0.6倍，維持「買入」評級。