公司二季度归母净利润同比高增。公司2024年上半年实现营业总收入29.58亿元，同比小幅下降3.61%。分季度看，公司一、二季度分别实现营收13.00亿元、16.59亿元，分别同比下降0.93%、5.61%。公司2024年上半年实现归母净利润1.92亿元，同比下降22.70%。分季度看，公司一、二季度分别实现归母净利润607.81万元、1.86亿元，分别同比增长-94.92%、44.66%。公司二季度归母净利润同比实现高速增长，主要是因为，一季度，公司对部分业务进行了调整，产生的相关费用一次性计入一季度的管理费用，二季度，公司业务调整和成本费用控制效果逐步显现。我们判断，下半年，随着公司持续严控成本费用，公司归母净利润的表现相比上半年将进一步向好。事項：
公司公告2024年半年報，2024年上半年實現營業總收入29.58億元，同比下降3.61%，實現歸母淨利潤1.92億元，同比下降22.70%。
平安觀點：
公司二季度歸母淨利潤同比高增。公司2024年上半年實現營業總收入29.58億元，同比小幅下降3.61%。分季度看，公司一、二季度分別實現營收13.00億元、16.59億元，分別同比下降0.93%、5.61%。公司2024年上半年實現歸母淨利潤1.92億元，同比下降22.70%。分季度看，公司一、二季度分別實現歸母淨利潤607.81萬元、1.86億元，分別同比增長-94.92%、44.66%。公司二季度歸母淨利潤同比實現高速增長，主要是因爲，一季度，公司對部分業務進行了調整，產生的相關費用一次性計入一季度的管理費用，二季度，公司業務調整和成本費用控制效果逐步顯現。我們判斷，下半年，隨着公司持續嚴控成本費用，公司歸母淨利潤的表現相比上半年將進一步向好。
公司毛利率和期間費用率同比有所提高，研發投入持續保持高水平。公司2024年毛利率爲86.78%，同比小幅提高1.17個百分點。公司2024年期間費用率爲75.72%，同比微幅提高0.29個百分點，其中，銷售費用率、管理費用率、研發費用率、財務費用率分別同比變動-3.03個百分點、3.39個百分點、-0.29個百分點、0.22個百分點。2024年上半年，公司持續進行研發投入，鞏固核心技術壁壘，研發投入金額爲8.40億元，研發投入佔營業收入的比例爲28.59%。公司的研發投入持續保持在高水平，將爲公司的長期持續發展奠定堅實基礎。
公司數字成本業務表現穩健。公司數字成本業務，主要爲建設工程項目管理各參與方提供軟件產品與數據服務，包括傳統的造價崗位工具，以及數字新成本、數字新諮詢等產品與服務。公司數字成本業務2024年上半年實現營業收入24.59億元，同比增長4.23%。分季度看，公司數字成本業務一、二季度分別實現營業收入11.04億元、13.55億元，同比分別增長4.46%、4.07%。公司數字成本業務2024年毛利率爲94.63%，同比提高0.10個百分點。2024年上半年，公司數字成本業務收入佔公司營業總收入的比例爲83.12%，毛利佔公司整體毛利的比例爲90.64%。作爲公司的基本盤業務，數字成本業務上半年表現穩健。2024年上半年，公司造價產品的續費率、應用率較去年同期均有提升，客戶粘性不斷提高；數字新成本產品緊抓企業成本管控需求，大客戶合作有所突破，產品應用率持續提升， 價值不斷夯實，提質增效效果顯著，其中成本測算 AI 版較手工提效 7 倍，材料庫、指標庫建庫提效 1 倍以上，數據審核提質 1 倍、提效 3 倍以上。我們認爲，面向未來，公司數字成本業務的產品價值將持續提升。
佈局AI，AI賦能將爲公司未來發展帶來新的動力。公司在中國數字建築大會（2024）上發佈了建築行業 AI 大模型AecGPT，展現了 AI 在建築行業中的廣泛應用前景。AecGPT 是基於原生應用開發平台開發，具有 320 億參數量、億級Tokens 行業知識增強。AecGPT面向行業級應用，覆蓋建築行業規劃、設計、交易、成本、施工、運維及綜合管理等 7 個領域 20 個細分專業知識領域，具有自動化、分析決策、輔助生成等專業能力。公司打造 AI 應用一站式開發平台，實現 AI應用開發的全流程工具及 MaaS（模型即服務）服務模式，爲建築行業軟件產品 AI 化提供多種行業 AI 模型服務。公司基於行業 AI 平台及大模型，將行業 AI 技術與廣聯達設計、交易、施工建築全生命週期軟件產品融合，打造了基建算量、物資管理、工程建設清評標等多個場景的AI應用。我們認爲，大模型在數字建築場景的推廣應用，將爲公司未來發展帶來新的動力。
盈利預測與投資建議：根據公司的2024年半年報，我們調整業績預測，預計公司2024-2026年的歸母淨利潤分別爲5.29億元（前值爲4.91億元）、7.26億元（前值爲6.73億元）、9.25億元（前值爲8.81億元），EPS分別爲0.32元、0.44元和 0.56元，對應8月23日收盤價的PE分別約爲30.2、22.0、17.3倍。2024年二季度，隨着公司業務調整和成本費用控制效果逐步顯現，公司歸母淨利潤同比實現高速增長。我們判斷，下半年，隨着公司持續嚴控成本費用，公司歸母淨利潤的表現相比上半年將進一步向好。作爲公司的基本盤業務，公司數字成本業務上半年表現穩健。另外，公司佈局AI，發佈建築行業 AI大模型 AecGPT，大模型在數字建築場景的推廣應用，將爲公司未來發展帶來新的動力。我們看好公司的長期成長，維持對公司的「強烈推薦」評級。
風險提示：（1）數字新成本業務發展不達預期。公司2022年3月正式推出數字新成本解決方案，從面向造價領域的崗位端產品和工具，轉型升級爲面向項目成本管控領域的企業級整體解決方案。如果數字新成本產品的用戶接受度不及預期，則公司的數字新成本業務將存在發展不達預期的風險。（2）數字施工業務發展不達預期。公司的BIM產品在市場處於領先地位，但如果公司未來不能持續保持BIM產品和技術的領先性，公司數字施工業務將存在發展不達預期的風險。（3）AI賦能業務的成效不達預期。2024年上半年，公司發佈了建築行業 AI 大模型 AecGPT，打造了基建算量、物資管理、工程建設清評標等多個場景的AI應用。但如果大模型在數字建築場景的推廣進度不達預期，則公司AI賦能業務的成效將存在不達預期的風險。