公司發佈2024 年中報
公司發佈2024 年中報,2024 年上半年實現營業收入156.67 億元,同比+8.05%;實現歸母淨利潤21.89 億元,同比+66.68%;實現扣非歸母淨利潤21.57 億元,同比+68.61%,略高於業績預增區間上限。
其中二季度公司實現營業收入84.43 億元,環比+16.88%,歸母淨利潤13.38 億元,環比+57.20%,扣非歸母淨利潤13.26 億元,環比+59.65%。
毛利率同環比均錄增,氧化鋁漲價增厚利潤
公司印尼200 萬噸氧化鋁項目產能已充分釋放,印尼氧化鋁項目量價齊升,鋁產品海外需求逐步恢復,增厚利潤表現。
價:據Wind,2024H1 滬鋁均價19856 元/噸,同比+1390 元/噸(+7.5%);2024H1 氧化鋁現貨均價3508 元/噸,同比+543 元/噸(+18.3%)。2024Q2 滬鋁均價20643 元/噸,環比+1587 元/噸(+8.3%),同比+2273 元/噸(+12.4%)。2024Q2 氧化鋁現貨均價3648 元/噸,環比+283 元/噸(+8.4%),同比+708 元/噸(+24.1%)。
利:2024 年H1 公司銷售毛利率25.23%,同比+6.01pct;銷售淨利率16.76%,同比+6.50pct; 扣非後銷售淨利率13.77%,同比+4.95pct。其中2024 年Q2 銷售毛利率27.8%,環比+5.57pct;銷售淨利率18.9%,環比+4.64pct。
量:公司重點發展以汽車板、航空板等爲代表的高附加值產品。高端產品的銷量約佔公司鋁產品總銷量的14%;高端產品毛利約佔公司鋁產品總毛利的25%。
印尼氧化鋁項目擴建持續推進,積極釋放汽車板優質產能印尼:公司擬於印尼工業園內分兩期擴建年產200 萬噸氧化鋁及其他配套公輔設施,目前公司正在加緊推進項目建設進度。一期電解鋁項目計劃建設產能25 萬噸電解鋁、26 萬噸炭素,目前項目正在積極推進建設和審批進展。
鋁加工:公司高端輕量化鋁板帶項目目前正在加緊推進該生產線建設進度,設備已陸續安裝。未來公司將積極釋放汽車板項目的優質產能,夯實高端產品領域發展底盤。
擬派發中期分紅,董事會制定三年股東分紅規劃
公司擬向全體股東按每10 股派發現金紅利0.40 元(含稅),截至2024 年6 月30 日,公司總股本117.09 億股,以此計算合計擬派發現金紅利4.68 億元(含稅),本期公司現金分紅比例21.40%。後續實際派發現金紅利時,將扣除回購帳戶中不享受利潤分配權的股份。
據公司8 月21 日公告,公司董事會制定了未來三年(2024 年-2026年)股東分紅回報規劃。公司在生產經營情況良好,現金流充裕,具備公司章程約定的現金分紅的條件下,計劃2024-2026 年度每年以現金方式分配的利潤不少於當年實現的可分配利潤的40%(年內多次分紅的,進行累計計算)。
投資建議:
我們預計2024-2026 年營業收入分別爲321.41、348.53、397.36 億元,預計淨利潤43.08、44.59、51.46 億元,對應EPS 分別爲0.37、0.38、0.44 元/股,目前股價對應PE 爲10.0、9.7、8.4 倍。維持「買入-A」評級,6 個月目標價維持4.5 元/股,對應24 年PE 約 12 倍。
風險提示:鋁價大幅波動,境外經營風險,終端需求不及預期等。
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