该行预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.09/13.95/26.78亿元，对应8月23日股价的PE分别为43/31/16倍，考虑到海域金矿项目盈利能力优良且即将投产，叠加金价上升带动盈利能力的提升，维持“推荐”评级。金吾財訊 | 民生證券發研指，招金礦業(01818)2024年H1實現營收46.27億元，同比增長34.24%，歸母淨利潤5.53億元，同比增長118.62%；單季度看，2024Q2公司實現營收26.98億元，同比增長50.45%，環比增長39.83%，歸母淨利潤3.14億元，同比增長114.98%，環比增長49.7%，業績基本符合該行預期。
該行指出，由於黃金產量增加以及成本管控，2024H1公司綜合克金成本約爲209.99元/克，同比2023上半年214.67元/克下降約2.18%。利潤：2024H1公司實現毛利19.77億，同比增長47.03%，整體毛利率從2023上半年39%提升至2024上半年42.72%。
該行續指，公司持有海域金礦70%的股權，海域金礦目前已全面進入建設快車道，5條豎井年內全部建設完畢，工程進度順利，預計2025年可建成投產，項目建成後預計採選規模爲1.2萬噸/日，達產後可貢獻黃金年產量15-20噸，根據可研報告，克金完全成本僅爲120元/克，礦山盈利能力優越，海域金礦作爲亞洲最大的單體金礦，未來開發可期。
該行預計公司2024-2026年歸母淨利潤分別爲10.09/13.95/26.78億元，對應8月23日股價的PE分別爲43/31/16倍，考慮到海域金礦項目盈利能力優良且即將投產，疊加金價上升帶動盈利能力的提升，維持「推薦」評級。
