新板块持续拓展、营收增长显著。据公司报告，公司24H1 数字政务与企业数字化实现收入6770 万元（YoY+42.9%），受新业务投入与并表范围变化影响，毛利率有所下滑。公司在政务、消防、轨交、大型工程、乡村振兴五大领域继续发力，新拓矿山、农业、电厂等行业标杆项目，行业版图持续扩张。投資要點：
公司發佈24 年中報。公司24H1 實現收入5.5 億元，同比+20.5%；實現歸母淨利-1.3 億元，同比減虧1.5 億元；實現扣非淨利-2.7 億元，同比減虧2364 萬。業績符合預期。
深耕基石業務、營收穩健增長。據公司報告，公司24H1 實現電子數據取證收入2.3 億元（YoY+15.5%），毛利率達到65%，同比+3.1pct。公共安全大數據實現收入2.0 億元（YoY+10.8%），公司「天擎」大模型爲全國首個備案通過的公共安全領域大模型，結合「乾坤」大數據操作系統，打造多警務應用場景，推出智能助手、一體機等產品。
新板塊持續拓展、營收增長顯著。據公司報告，公司24H1 數字政務與企業數字化實現收入6770 萬元（YoY+42.9%），受新業務投入與並表範圍變化影響，毛利率有所下滑。公司在政務、消防、軌交、大型工程、鄉村振興五大領域繼續發力，新拓礦山、農業、電廠等行業標杆項目，行業版圖持續擴張。
網安業務後續或持續受益於股東協同。據公司報告，公司24H1 實現網絡安全與數字安全收入4337 萬元（YoY+102.3%），毛利率提升至52.3%。圍繞「數據安全」打造「一中心兩體系」產品架構，持續拓展網安相關項目。
三費費率大幅下降、提質增效顯著。據公司報告，24H1 公司開展「勤儉持司」提質增效，銷售/管理/研發費用率同比分別-2.1pct/-15.5pct/-9.6pct，控費成效顯著，虧損已有明顯收窄。
應收賬款縮減，營運質量提升。據公司公告，公司24H1 應收賬款較年初下降2.88%，存貨較年初下降9.02%，收入高增下「兩金」瘦身，公司營運質量有所提升。
深化AI 應用能力、鞏固領先地位。基於「天擎」公共安全大模型及「乾坤」大數據操作系統，在多個業務領域實現產品轉型升級，除數字取證基本盤業務外，在政府企事業單位網安、大數據等拓展業務上同步打造智能化高質發展的核心引擎，鞏固領先地位。
維持「買入」評級。維持盈利預測，預計24-26 年實現收入23.5、27.8、33.1 億元，實現歸母淨利潤2.8、3.4、4.3 億元。由於公司AI 產品已經進入市場，AI 安全領域具備廣闊成長空間，基於國產化需求和國投集團戰略地位，結合產品優勢，對公司維持「買入」評級。
風險提示：AIGC 監管產品拓展不及預期，下游景氣度成長不及預期，數據安全行業競爭加劇。