2024 年上半年整體較爲穩健，業務逐步恢復。公司發佈2024 年半年報，實現營業收入31.1 億元，同比增長10%；實現歸母淨利潤2.1 億元，同比下滑13%；實現扣非歸母淨利潤2.1 億元，同比下降1%。
單季度來看，公司二季度實現營業收入18.2 億元，同比增長18%，環比增長41%，顯示出強勁的恢復增長的態勢；實現歸母淨利潤1.3 億元，同比下滑4%。公司作爲國產算力基礎設施重要環節，今年積極擴產、投入，成本先行，短期利潤增速低於收入增速。
分業務看，傳輸類業務上半年收入15.7 億，同比增長0.5%，保持平穩；數據與接入類業務收入14.9 億，同比增長21.2%，實現了較快增長，且毛利率同比上半年增加了1.58%。
在建工程持續增長，400G/800G 新產能逐步落地。2024 年上半年，公司持續提升海外製造及高端數通產品交付能力，完成了海外製造基地及武漢東湖綜合保稅區高端光電子器件產業基地的產能建設，新建產能主要面向高速率光模塊，包括400G/800G 及後續的1.6T。公司在建工程持續增加，截止2024Q2已經達到6.2 億元，轉固後，公司產能有望在現有基礎上大幅增長。
一站式產品能力構建核心競爭力。公司產品涵蓋全系列光通信模塊、無源光器件和模塊、光波導集成器件、光纖放大器，公司有多種類型激光器芯片（FP、DFB、EML、VCSEL 等）、探測器芯片（PD、APD）以及SiP 芯片平台；同時擁有COC、混合集成、平面光波導、微光器件、MEMS 器件等封裝平台。公司上半年持續投入研發，研發費用同比增加15%，費用率穩定在10%上下，持續構建公司核心技術壁壘。
國內市場份額領先，受益國產算力發展彈性充足。根據omdia 的最新的統計數據，2023Q2-2024Q1 週期內，光迅科技在全球光器件市場的佔有率爲5.8%，全球排名第四。AI 算力增長刺激數通產品需求的激增，並將替代數字經濟成爲下一階段的市場發展動力。光迅在國內大型雲廠商客戶中份額較高，有望深度受益國產算力基礎設施建設浪潮。
風險提示：AI 發展不及預期；產能爬坡不及預期；市場競爭加劇。
投資建議：維持盈利預測，維持「優於大市」評級。
維持此前盈利預測，預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲7.3/9.3/11.4億元，當前股價對應PE 分別爲31/24/20 倍。看好公司產業鏈地位和受益國產算力發展帶來的彈性，維持「優於大市」評級。