24 年Q2：公司实现营业收入36.09 亿，同比下滑21.94%；实现归母净利润2.48 亿元，同比下滑25%，实现扣非归母净利润2.52 亿元，同比下降24.49%。投資要點：
公司高基數下短期承壓，Q3 有望迎來拐點
24 年H1：公司實現營業收入78.17 億元，同比下滑13.64%；實現歸母淨利潤4.95 億元，同比下滑12.51%；實現扣非歸母淨利潤4.7 億元，同比下滑17.81%。
24 年Q2：公司實現營業收入36.09 億，同比下滑21.94%；實現歸母淨利潤2.48 億元，同比下滑25%，實現扣非歸母淨利潤2.52 億元，同比下降24.49%。
高基數下短期承壓，中長期拐點明確：公司23H1 疫後需求提高，部分品種強勢放量，形成較高基數，23H1 收入佔全年58%，22H1 僅佔51%，20-21 年分別佔比51%/53%，23H1 歸母淨利潤與扣非淨利潤佔比高達69%和74%，22H1 二者佔比分別爲35%和49%，高基數下短期業績承壓，23H2相對基數較低，我們預計公司業績有望在24H2 迎來拐點，單季度重回增長軌道。
工業板塊高基數+庫存壓力下短期承壓
分板塊來看，24H1 公司醫藥工業實現銷售收入50.79 億元，同比下降19.77%；醫藥商業實現銷售收入37.41 億元，同比下降10.96%；中藥材資源板塊實現銷售收入4.9 億元，同比下降16.39%；大健康板塊實現銷售收入2.65 億元，同比增長79.63%。24H1 主要受去年同期高基數及部分產品社會庫存較高等因素影響。
營銷體系持續優化，核心品種戰略明確。
公司積極發展其藿香產品系列，加大渠道和分銷力度，打造終端樣本，實現連鎖覆蓋率超85%，通過藿香正氣口服液、膠囊、顆粒、水、丸、加味丸、合劑等全新包裝，採用差異化策略，推動市場增長；在呼吸產品群方面實施「四百萬工程」和「8228」學術營銷策略，提升急支糖漿和鼻竇炎口服液等產品的OTC 上櫃率及基層醫院覆蓋率，分別提升25%和20%，同時煥新上市成人及兒童呼吸產品。
盈利預測與投資建議
由於上半年收入與利潤下滑，我們將2024/2025/2026 年公司營收由181.88/205.73/231.18 億元，分別下調至172.4/193.26/215.73 億元，增速爲10%/12%/12%。將2024/2025/2026 年公司淨利潤由11.05/14.09/17.65 億元，分別下調至9.57/12.28/15.45 億元，增速爲17%/28%/26%。太極集團自國藥入主改革成效顯著，藿香+急支中藥大單品與二線品種持續放量，中長期成長潛力充足，維持「買入」評級。
風險提示
產品銷售和推廣不及預期風險，行業競爭加劇風險，行業政策風險。