事件：公司發佈2024 年半年度報告，1H2024 公司實現營業收入13.89 億元，同比下滑5.51%；實現歸母淨利潤3.63 億元，同比下滑20.99%；實現歸母扣非淨利潤3.44 億元，同比下滑23.26%。
收入受到證券市場波動影響，業績短期承壓。1H2024，公司增值電信業務收入下滑10.96%，軟件銷售及維護收入下滑7.19%，廣告及互聯網推廣服務收入增長9.45%，基金銷售及其他業務收入下滑4.91%。1H2024，滬深兩市A 股成交金額爲93.93 萬億元，同比下滑8.54%，公司增值電信業務收入佔比55.34%，受到證券市場波動較大，拖累整體業績。
堅持AI 研發投入，已構建「大模型+」產品體系。1H2024，公司銷售、管理、研發費用率分別提升2.29pcts、1.36pcts、4.31pcts，研發費用率提升較大主要系公司集中資源對AI 大模型領域進行投入，尤其是加大在專業人才引進和算力資源建設等領域的投入。1H2024，公司在大模型、智能語音、自然語言處理、機器翻譯、圖形圖像、智能體構建等領域取得一系列成果，將AI 在金融資訊、金融問答、投資研究、代碼生成、客戶服務、營銷推廣、辦公管理等業務環節進行應用落地，提高服務能力和服務效率。
投資建議：公司作爲互聯網金融龍頭，AI 技術持續賦能各業務線，B 端iFinD業務增長空間廣闊，C 端AI 投顧差異化優勢凸顯，大模型技術助力平台化轉型。我們預測公司2024-2026 年實現收入36.81、41.40、47.65 億元，實現歸母淨利潤12.66、15.23、18.88 億元，對應當前PE 分別爲41x、34x、27x，維持「增持」評級。
風險提示：機構業務拓展不及預期；AI 大模型研發落地不及預期；金融市場系統性風險。