投資要點：
事件：中通快遞發佈2024Q2 業績。二季度，公司實現收入107.3 億元，同比增長10.1%；經營性利潤32.3 億元，同比增長11.7%；調整後淨利潤28.1 億元，同比增長10.9%。公司通過二季度經營實現利潤穩健增長，業績符合預期。
維持全年件量增速指引，單票利潤穩健增長。24Q2 公司業務完成量84.5 億票，市佔率達19.6%，達成合理件量規模。上半年公司件量增速12%，維持全年增速15-18%的指引，對應下半年增速至少18%。利潤端，Q2 調整後單票利潤0.33 元/票，環比增長0.02 元，同比持平微增，主要得益於高價值快遞佔比提升以及成本端持續降本增效。24Q2 公司單票分揀+運輸成本0.65 元，同比下降2 分，上半年同比降幅爲3 分，我們預計全年核心成本降幅有望維持上半年優化趨勢。
提高末端資源利用效率，推進服務質量提升。除單票核心成本優化外，公司持續拓展網絡末端新賽道，包括自動分揀設備直分、直鏈、直送到店、散件到邊到角。一方面提升末端網點與小哥收入，另一方面降低末端派送成本，結合兔喜驛站的鋪設，實現末端資源利用的最大化。公司服務質量持續位於行業領先水平，且24 年以來不斷定調服務質量提升，我們看好公司未來散件、退貨件等高價值業務的發展。
維持盈利預測，維持「買入」評級。我們維持盈利預測，預計2024-2026 年調整後淨利潤預測分別爲108.73/130.90/156.69 億元，同比增長21%/20%/20%，對應PE 分別爲11x/9x/8x。公司維持件量目標指引，通過散件等業務的發展持續引領行業價值擴容，業績確定性較高，競爭優勢不斷顯現，我們維持「買入」評級。
風險提示：件量增速低於預期；散件業務發展受挫；價格波動加劇。