事件公司發佈2024年度中期報告：2024年上半年公司實現營業收入117.92億元，同比增長14%；歸母淨利潤爲-13.57億元，同比收窄38%；經調整後淨虧損7.27億元，同比下降64%。虧損同比均有明顯收窄。其中，2024第二季度單季度公司實現營業收入61.27億元，同比增長16%；歸母淨利潤-6.08億元，同比收窄61%；經調整後淨虧損2.71億元，同比收窄72%。同時公司2Q24單季度毛利率29.9%，毛利率實現連續八個季度增長。
新遊表現亮眼，提振後續業績公司上半年上線新遊《三國：謀定天下》，上線後首月穩定在App Store遊戲暢銷榜前列，後續在S2賽季開始後流水迎來新一輪上漲。考慮到SLG遊戲整體的運營節奏和該遊戲上線初期的市場表現，我們認爲，《三國：謀定天下》對公司遊戲業務的提振效果明顯，有望在下半年爲公司遊戲業務持續貢獻增量業績。
運營數據穩定增長，社區用戶黏性強2024年第二季度，譁哩譁哩DAU超過1.02億，同比增長6%；MAU達3.36億，用戶日均使用時長爲99分鐘。
我們認爲，譁哩譁哩社區用戶運營數據穩健增長，用戶參與度和用戶黏性保持較高水平。
廣告業務增長亮眼，商業化空間有效釋放2024年上半年公司廣告業務營收37.1億元，同比增長30%，公司積極探索效果廣告變現，驅動整體廣告收入保持高增速。此外，2024年上半年公司進一步提高了商業化效率，有效釋放社區價值，大會員、直播及其他增值服務的付費用戶數量均有增加。
投資建議：公司新游上線表現亮眼，疊加廣告等業務持續增長，將帶動公司營收端加速增長，公司有望在3Q24實現單季度經調整運營利潤扭虧。預計公司2024-2026年營業收入分別增長19%/15%/8%，達267.54/307.51/333.48億元，維持「推薦」評級。
風險提示：宏觀經濟不及預期的風險、在線視頻行業競爭加劇的風險、新遊長線運營表現不及預期的風險、廣告及直播業務增長不及預期的風險。