事項：
8月22日晚，公司發佈2024年半年度報告，24H1公司實現營業收入45.69億元，同比增長26.97%，實現歸母淨利潤1.98億元，同比增長2.21%。
平安觀點：
行業領先地位凸顯，助力收入穩健增長。24H1公司實現收入45.69億元， 同比+26.97% ， 其中， 控制器業務實現收入44.97 億元， 同比+30.99%。淨利潤方面，24H1公司實現歸母淨利潤1.98億元，同比+2.21%，由於子公司鋮昌科技受行業波動，對公司合併報表層面的淨利潤產生一定的影響，但公司控制器業務的淨利潤實現較好增長，24H1公司控制器業務歸母淨利潤達2.09億元，同比+28.33%。利潤率方面，24H1公司毛利率和淨利率分別達17.47%和3.87%。單季度來看，24Q2公司實現收入25.87億元，同比+32.41%，環比+30.52%，實現歸母淨利潤1.01億元，同比-9.37%，環比+5.01%，單季毛利率和淨利率分別爲17.94%和3.57%。
控制器基本盤不斷夯實，四大業務板塊穩步推進。1）家電控制器業務：
公司繼續發揮在家電控制器領域的競爭優勢，持續拓充新市場以及豐富產品線，尤其是在國內市場，24H1公司國內家電業務收入實現翻倍增長，推動家電控制器業務收入提升，24H1公司家電控制器業務實現收入29.17億元，同比+35.3%；2）電動工具控制器業務：公司憑藉出色的服務能力以及技術實力進入到TTI、博世、HILTI、百得、泉峯和大葉等海內外多個頭部客戶的供應體系，市場份額穩步提升，上半年公司獲得了主要核心客戶多個平台級項目，推動電動工具控制器業務收入增長，24H1公司電動工具控制器業務實現收入4.94億元，同比+11.83%；3）汽車電子業務：汽車電子業務已經成爲公司重要的業績增長驅動力，當前公司已成功突破多個國內外Tier1以及整車廠客戶，成功獲得供應資質並取得多個ODM項目訂單，產品涉及熱管理集成模塊、壓縮機控制、高壓油泵控制、HOD等，適用於包括廣汽昊鉑GT、紅旗、長安、問界M7等多款車型，得益於此，24H1汽車電子業務銷售取得了大幅增長，實現收入3.95億元，同比增長73.73%。4）智能化產品業務：公司智能化產品主要以AI、物聯網和大數據作爲底層依託，進一步研發生產相關控制器以及智能硬件，當前公司智能牀墊、智能書包以及智能體育平台已經實現規模生產與交付，與恒林家居、顧家家居多個行業優質客戶形成業務合作，24H1公司智能化產品業務板塊實現收入5.62億元，同比+34.76%。
投資建議：結合公司業績報告以及對行業發展趨勢的判斷，我們下調公司業績預測，預計公司2024-2026年EPS分別爲0.56元（前值0.82元）、0.74元（前值1.08元）和0.92元（新增），對應2024年8月23日收盤價PE分別爲16.4/12.4/10倍，但是考慮到公司在控制器領域的競爭優勢，有望在下游需求逐步回暖的情況下實現業績修復，維持公司「推薦」評級。
風險提示：（1）上游原材料供應緊張對公司業績產生不利影響。若上游原材料供應緊張情況未得到緩解，將持續加大公司成本端壓力;（2）汽車電子業務發展不及預期。若公司汽車電子業務產品研發及交付不及預期，將影響公司經營業績;（3）下游消費需求不及預期。若下游消費需求持續疲軟，可能會對公司經營業績產生一定影響。