公司發佈2024 年半年報：2024 年上半年，公司實現營業收入8.62 億元，同比增長0.03%；歸母淨利潤1.23 億元，同比-4.43%；扣非後歸母淨利潤1.13億元，同比-8.63%。2024Q2 公司實現營業收入4.81 億元，同比-6.71%；歸母淨利潤7120 萬元，同比-12.71%；扣非後歸母淨利潤6699 萬元，同比-13.78%。
受行業因素帶動，2024 年上半年公司經營表現略有壓力。2024 年上半年，房地產市場延續下行趨勢，根據奧普科技2024 年半年報援引國家統計局數據顯示，我國新建商品房銷售面積同比下滑19.0%，其中住宅銷售面積同比下降21.9%，相關建築裝潢、傢俱類商品消費相對低迷，建築及裝潢材料類零售總額同比下降1.2%。展望未來，我們認爲，隨着二手房市場的溫和修復、老舊住房翻新等改善性需求的釋放，相關產品需求有望逐步迎來複蘇。
公司加大產品研發及品牌投入，爲長期成長奠定基礎。2024H1 公司歸母淨利率14.29%，同比-2.13pct，毛利率46.00%，同比-0.53pct。2024H1 公司銷售費用率達到19.90%，同比+2.38pct，從品牌營銷效果上來看，2024 年上半年，公司被授予浙江泳隊官方合作伙伴，奧普品牌代言人潘展樂、餘依婷、費立緯出征2024 巴黎奧運會；「奧普」品牌獲得了「全國家居用品行業質量領先品牌」、「中國家居年度星耀品牌」、「2024 年新質家居品牌價值TOP100」。2024 年上半年，公司研發費用率5.74%，同比+0.41pct，實現了包括殺菌、風道設計、強化傳熱、冷熱分離速冷、智能控制等多項關鍵技術領域突破，截至2024 年6 月底，公司共擁有自主專利技術839 項（其中，發明專利32 項，實用新型628 項，外觀專利179 項）。此外，2024H1 公司管理費用率、財務費用率分別爲6.95%、-1.72%，分別同比+0.53pct、+0.04pct。
盈利預測與評級：我們預計24-26 年實現淨利潤3.24、3.44、3.64 億元，同比增長4.7%、6.2%、5.8%，當前收盤價對應24-25 年PE 爲11.88、11.19倍，公司作爲家電&家居雙佈局的龍頭企業，參考可比公司給予公司2024 年16~17 倍PE 估值，對應合理價值區間12.91~13.72 元，給予「優於大市」評級。
風險提示：原材料價格波動風險，渠道推廣不及預期，新品開拓不及預期。