主营业务显著提升，多省集采加速市场扩展事件:
公司發佈2024 年半年報，2024 年上半年實現營業收入1.22 億元，同比增長42.39%，歸母淨利潤3239 萬元，同比增長172.38%，扣非歸母淨利潤2768 萬元，同比增長193.89%。二季度單季實現收入6484 萬元，同比增長57.27%，歸母淨利潤1745 萬元，同比增長328.11%，扣非歸母淨利潤1560 萬元，同比增長426.60%。
點評：
主營業務顯著提升，多省集採加速市場擴展
2024H1 人工硬腦（脊）膜補片實現營業收入6912 萬元，同比增長36.68%，上年度公司陸續在安徽省、江蘇省、遼寧省際聯盟等地的集採中中標/續約，公司產品在市場滲透率上不斷提升。顱頜面修補及固定系統實現營業收入3549 萬元，同比增長32.79%，公司建立了標準化的團隊協助服務模式，形成了較穩固的客戶粘性和較高的技術與服務門檻，公司產品2023 年11 月入圍中選河南省省際聯盟採購。可吸收再生氧化纖維素及硬腦膜醫用膠實現營業收入1421 萬元，同比增長145.00%，公司止血類產品2023 年12 月入圍中選內蒙古省際聯盟採購，公司積極參與硬腦膜醫用膠的招投標工作。
公司費用率持續優化，境外業務穩步增長
2024H1 公司期間費用率51.94%，同比下降12.83 個百分點，其中銷售費用率18.66%，同比下降8.82 個百分點；管理費用率24.34%，同比提升1.13個百分點，主要系2024H1 股權激勵費用增加所致；研發費用率9.06%，同比下降4.96 個百分點，主要系研發週期進度影響，2023H1 研發項目臨床費用發生較多所致；財務費用率-0.12%。公司境外實現銷售收入2541 萬元，同比增長25.71%，其中人工硬腦（脊）膜補片仍是國際收入的主要來源。
產品拓適應症工作完成在即，股權激勵驅動公司發展公司積極籌劃可吸收再生氧化纖維素產品的拓適應症工作，預計2024 年底完成，其順利產業化有望快速提升公司止血材料市場滲透率，與進口品牌在全外科領域上展開競爭。2024 年，公司推出新一期股權激勵計劃，擬向28 名對象授予限制性股票57.60 萬股，有效提升核心團隊凝聚力。
盈利預測：我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲3.01/3.82/4.90 億元（前值2024-2025 年收入分別爲2.88/3.77 億元），歸母淨利潤分別爲0.68/1.06/1.22 億元（前值2024-2025 年收入分別爲0.68/1.05 億元），上調原因爲主要業務均維持較高增速，新產品持續放量，維持「買入」評級。
風險提示：新產品研發及技術迭代的風險，政策變動存在的風險，終端醫院市場拓展的風險，市場競爭加劇的風險
