最新盈利预测明细如下：太平洋證券股份有限公司郭夢婕,林敘希近期對珠江啤酒進行研究併發布了研究報告《珠江啤酒：大單品放量助力結構升級，利潤端彈性凸顯》，本報告對珠江啤酒給出增持評級，認爲其目標價位爲9.20元，當前股價爲8.57元，預期上漲幅度爲7.35%。
珠江啤酒(002461)
事件：珠江啤酒發佈2024半年報，2024H1實現營收29.86億元，同比+7.69%，歸母淨利潤5.00億元，同比+36.52%，扣非歸母淨利潤4.76億元，同比+41.72%。2024Q2實現營收18.78億元，同比+8.07%，歸母淨利潤3.79億元，同比+35.63%，扣非歸母淨利潤3.71億元，同比+40.61%。
二季度量價齊升，97純生持續放量，推動噸價同比高增6.7%。二季度啤酒行業受到雨水天氣以及餐飲走弱影響銷量有所下滑，據國家統計局數據顯示，2024年1-6月中國規模以上啤酒企業累計產量1908.8萬噸，同比增長0.1%。2024H1公司銷量/噸價分別爲69.85萬噸/4116元/噸，同比+1.4%/+6.7%，銷量增速好於行業，97純生放量增長帶動噸價提升超預期。分結構，2024H1高檔/中檔/大衆化產品分別實現收入20.40/6.48/1.87億元，同比+17.19%/-13.40%/+11.95%，高檔收入佔比達70.95%，同比提升5.4pct。以零度爲主的中檔酒上半年銷量預計雙位數下滑，高檔啤酒銷量同比增長14.3%，根據渠道調研，預計純生系列銷量佔比超過55%，97純生增長超過30%。97純生通過保持較高的獎蓋投放、完善數字化系統等方式推動增長，同時搶佔了競品的部分市場份額。97純生是上市第5年正處成長期的大單品，同價位競品相對老化之下看好勢能持續釋放。分區域，2024H1華南/其他地區收入27.83/2.03億元，同比+8.53%/-2.64%，廣東省內增長有韌性，省外北方區域表現相對疲軟。分渠道，2024H1普通/商超/夜場/電商分別實現收入27.24/0.84/0.45/0.22億元，同比+7.80%/+36.74%/-6.73%/+13.21%，商超渠道增長較快，夜店渠道承壓。截至2024Q2末廣東/其他地區經銷商數量637/963家，環比年初淨增加+33/+96家，公司以廣交會、糖酒會、招商會等多種渠道開展全國招商，珠江原漿體驗店佈局突破400家，營銷外延式發展步伐持續加快。
降本增效明顯，二季度淨利率創歷史新高。成本端，2024H1噸成本下降0.8%至2179元/噸，主要系噸折舊及噸人工成本下滑。2024H1公司毛利率達49.03%，同比+3.6pct，2024Q2公司毛利率達53.11%，同比+4.9pct，毛利率上升預計主因產品結構升級以及成本優化所致。2024Q2稅金及附加/銷售/管理費用率分別爲7.97%/13.06%/5.39%，同比-0.37/-0.28/-0.5pct，公司費用率優化明顯，降本增效明顯。2024H1歸母淨利率/扣非歸母淨利率達17.10%/15.93%，同比+3.5/+3.8pct，2024Q2歸母淨利率/扣非歸母淨利率達20.49%/19.78%，同比+4.0/+4.6pct，公司產品結構推升以及成本費用持續優化，利潤端充分釋放彈性。
投資建議：預計2024-2026年收入增速8%/8%/7%，歸母淨利潤增速分別爲41%/18%/13%，EPS分別爲0.40/0.47/0.53元，對應PE分別爲21x/18x/16x，按照2024年業績給予23倍，目標價9.20元，給予「增持」評級。
風險提示:食品安全風險、結構升級不及預期、行業競爭加劇風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，華鑫證券孫山山研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.94%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利8.14億，根據現價換算的預測PE爲23.16。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級6家，增持評級1家，中性評級1家；過去90天內機構目標均價爲9.78。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
