8月23日，天潤乳業獲華鑫證券買入評級，近一個月天潤乳業獲得2份研報關注。
華鑫證券研報預計公司疆內市場乳製品龍頭地位鞏固，疆外擴張持續進行中，新農並表影響有望逐步減弱，新品研發提升長期價值。根據半年報，調整2024-2026年EPS分別爲0.44/0.48/0.51元。研報認爲，由於行業供給過剩下噴粉壓力大，上游養殖端低迷，牛隻毛利倒掛，2024H1毛利率同減3pct至17.30%，銷售/管理費用率分別爲5.97%/3.53%，分別同增1pct/1pct，系宣傳促銷投入加大/折舊攤銷費用增加/融資增加所致。經銷/直銷渠道營收分別爲6.87/0.98億元，分別同增2%/18%。分區域看，2024Q2疆內/疆外營收分別爲3.55/4.30億元，分別同比-10%/+19%。
風險提示：宏觀經濟下行風險、原材料上漲風險、低溫產品增長不及預期、競爭進一步加劇、產能建設進度不及預期等。
