另，公司公告24 年中派息每股派发现金红利0.3 元（含税），对应上半年分红率30%。公司發佈2024H1業績：
24Q2：營業收入56.4 億（+18.1%），歸母淨利潤4.7 億（+12.1%）；扣非歸母淨利潤4.4 億（+21.4%）。
24H1：營業收入105.9 億（+3.7%），歸母淨利潤9.5 億（+6.2%）；扣非歸母淨利潤8.9 億（+7.2%）。
另，公司公告24 年中派息每股派發現金紅利0.3 元（含稅），對應上半年分紅率30%。
Q2 單季收入超預期，歸母符合預期，但若剔除股權激勵費用約5 千萬，實際歸母淨利潤同比+24%。
收入分析：Q2 量價皆有升
量價拆分：據我們跟蹤預計，Q2 單季公司兩輪車銷量約280 萬台，同比增長+10%以上；ASP 約2005 元，同比+120 元且增速爲+6%，環比Q1 基本持平；單車淨利約165 元同比微增，剔除激勵費用影響後同比+約20 元。我們預計公司Q2 兩輪車銷量好於預期，ASP 改善主要受益仰望等新品高端車型佔比提升。
H1 公司海外業務收入1.2 億元，同比+41%，佔比1%，東南亞渠道拓展，出海開啓新篇章。
利潤分析：如期持續改善
Q2 毛利率同比+2.3pct/環比-0.4pct，銷售/管理/研發/財務費率分別同比+0.9/+0.6/0.3/0.9pct，主要爲新品研發和營銷投入；
剔除股權激勵費用後Q2 歸母淨利率同比+0.4ct/環比-0.6pct，同期價格競爭低基數下，盈利端如期修復。
投資建議：有望完成20%激勵目標
我們的觀點：
關注後續催化：行業端「新國標+以舊換新」雙重政策促進內需修復，利好龍頭集中度進一步提升；公司端同期低基數效應下業績更具彈性，全年來看有望完成收入/淨利潤cagr20%的股權激勵目標。
盈利預測：參考股權激勵，我們預計公司24-26 年收入236/272/305億元，同比+12%/15%/12%，歸母淨利潤22/27/32 億元，同比+17%/20%/19% ， 若剔除股權激勵費用影響則同比分別爲+22%/19%/18%，對應PE10/9/7X，維持「買入」評級。
風險提示：
需求和新品不及預期，行業競爭加劇，兩輪車行業政策變化超預期。
