事件：
2024H1，公司實現營收206.9 億元，同比增長10.5%，實現調整後歸母淨利潤50.1億元，同比增長12.1%。其中2024Q2 公司實現營收107.3 億元，同比增長10.1%，實現調整後淨利潤28.1 億元，同比增長10.9%。公司中期派息每股美國存托股及普通股0.35 美元，對應分紅率爲40%。
Q2 公司快遞業務量同比增長10.1%，市佔率爲19.6%2024Q2，公司完成快遞業務量84.5 億件，同比增長10.1%，市場份額爲19.6%，環比上升0.3pct，同比下降2.0pct，主要系公司優化件量結構，主動降低低價虧損件比例。2024Q2 公司單票核心快遞業務收入爲1.24 元，環比2024Q1 下降0.12元，同比持平，得益於高價值非電商件比例上升抵消增量補貼和包裹貨重減輕帶來的單價下降。
成本持續優化，單票核心成本同比下降0.02 元2024Q2 公司單票運輸成本同比下降0.03 元至0.39 元，降幅爲6.8%，主要得益於規模經濟改善，幹線路由規劃優化以及裝載率提升;單票分揀成本同比上升0.01元至0.26 元，增幅爲4.6%，主要系場地擴建及設備迭代導致折舊攤銷成本上升。
2024Q2 公司單票核心成本爲0.65 元，同比下降0.02 元，降幅爲2.5%。
盈利能力穩健，保持2024 年業務量15%-18%增速指引2024Q2 公司單票調整後淨利潤爲0.33 元，同比持平，環比2024Q1 增加0.02 元。
根據當前市場條件和運營情況，公司維持預計2024 年包裹量約爲347.3 億-356.4億件，同比增速約爲15%-18%。公司自2024 年起實行半年度定期現金股息政策，其中每年半年度股息總額不少於本公司該財年可分派利潤的40%，2024H1 公司中期派息每股美國存托股及普通股0.35 美元，對應分紅率爲40%。
盈利預測、估值與評級
預計公司2024-2026 年營業收入分別爲439.63/493.66/545.42 億元,對應增速分別爲14.43%/12.29%/10.48%；歸母淨利潤分別爲102.47/118.27/135.42 億元，同比增速分別爲17.12%/15.42%/14.50%；EPS 分別爲每股12.61/14.55/16.66 元。
鑑於公司行業龍頭地位優勢顯著，盈利能力穩健，維持「買入」評級。
風險提示：宏觀經濟復甦不及預期；快遞行業價格競爭超預期；成本管控效果不及預期。