投资建议：公司深耕商用车智能化，全球商用车智能化需求有望带来新增长曲线。我们预计公司2024-2026 年实现营业收入21.61、27.55、34.95 亿元，实现归母净利润2.52、3.18、4.05 亿元，对应PE 为21x、16x、13x，维持“增持”评级。事件：8 月22 日，銳明技術發佈半年度報告，公司半年度實現營業總收入11.52億元，同比增長48.83%，歸母淨利潤1.24 億元，同比增長104.90%。
業績同比翻倍，費用把控優秀。公司2Q24 實現收入6.50 億元，同比增長59.27%，實現歸母淨利潤0.71 億元，同比增長94.39%。公司2Q24 毛利率、淨利率分別爲38.58%、11.10%，分別同比-4.91pct、+2.29pct。費用率方面，公司二季度銷售費用率、管理費用率、研發費用率分別爲8.64%、8.52%、11.56%，分別同比-3.40pct、-3.02pct、-1.88pct，收入提升的規模效應明顯，爲公司帶來顯著的淨利率提升。
海外業務帶來高成長。上半年公司海外、國內收入分別爲6.01 億元、5.51 億元，佔公司收入的52.18%、47.82%，分別同比增長44.72%、53.61%。毛利率方面，公司海外業務上半年毛利率爲57.45%，相對於去年全年基本持平；國內方面上半年毛利率爲22.51%，相比去年全年國內毛利率降低4.83pct。我們認爲，海外業務的成長是公司利潤增長的主要動力，海外業務有望爲公司帶來新增長曲線。
投資建議：公司深耕商用車智能化，全球商用車智能化需求有望帶來新增長曲線。我們預計公司2024-2026 年實現營業收入21.61、27.55、34.95 億元，實現歸母淨利潤2.52、3.18、4.05 億元，對應PE 爲21x、16x、13x，維持「增持」評級。
風險提示：匯率波動風險，貿易摩擦風險，市場競爭加劇風險，技術更新換代風險，全球經濟下行風險等。
