单Q2，公司实现营业收入25.1 亿元，同比增长14.5%；归母净利润3.7亿元，同比下降11.3%；扣非归母净利润3.5 亿元，同比下降0.8%。事件概況
公司發佈2024 年中報，實現營業收入42.5 億元，同比增長16.8%；歸母淨利潤5.2 億元，同比增長1.2%；扣非歸母淨利潤4.7 億元，同比增長11.4%。
當期GDR 資金匯兌損失金額爲284.2 萬元(扣除所得稅)，剔除該影響後，上半年歸母淨利潤爲 5.2 億元，同比增長 49.8%，主要由於毛利率改善、費用率優化、運營效率提升。
單Q2，公司實現營業收入25.1 億元，同比增長14.5%；歸母淨利潤3.7億元，同比下降11.3%；扣非歸母淨利潤3.5 億元，同比下降0.8%。
各下游穩健增長，海外業務持續突破
1) 上半年毛利率33.2%，較上年同期提升0.75 個百分點；其中，第二季度毛利率達到34.8%，較一季度提升3.7 個百分點。
2) 分業務看：控制系統（控制系統及控制系統+儀表）共實現收入17.3億元，同比增長17.7%；工業軟件（工業軟件及控制系統+軟件+其他）共實現收入11.1 億元，同比增長3.2%；儀器儀表實現收入 3.5億元，同比增長72.2%。
3) 行業來看，石化行業收入增長27.0%，化工行業收入增長26.0%，油氣行業收入增長117.3%，製藥食品行業收入增長29.2%。
4) 銷售費用率、管理費用率、研發費用率分別爲8.1%、4.5%、10.5%，合計同比下降3.3 個百分點。
5) 2024 年1-6 月經營活動產生的現金流量淨額爲-4.2 億元，較上年同期上升57.3%，主要系公司銷售合同及採購合同條款優化所致。
海外業務高速成長，股權激勵彰顯信心
2024 年上半年，公司海外業務收入 3.43 億元，同比增長 188.22%，佔公司主營業收入約8.11%。公司新籤海外合同5 億元，同比增長63.8%。
公司與沙特阿美Aramco、德國巴斯夫BASF、印度尼西亞國家石油公司Pertamina、泰國Indorama、馬來西亞石油公司Petronas 等國際高端客戶的合作日益深化。
公司發佈股權激勵草案，激勵計劃授予的限制性股票的公司層面業績考覈目標，以2023 年淨利潤爲基數，2024-2026 年淨利潤增長率分別不低於20%、40%及60%，彰顯未來成長信心。
投資建議
我們認爲，公司把握行業機遇，積極拓展海外市場，有望帶來業績的持續成長。預計公司2024-2026 年實現收入105.4/127.4/153.2 億元（前值2024-2026 年爲111.1/143.1/181.6 億元），同比增長22.3%/20.8%/20.3%（前值2024-2026 年爲28.9%/28.8%/26.9%）；歸母淨利潤13.5/16.3/19.7 億元（前值2024-2026 年爲13.4/16.6/20.4 億元），同比增長22.3%/20.7%/21.2%（前值2024-2026 年爲21.5%/23.8%/23.1%），維持「買入」評級。
風險提示
1）下游需求不及預期；2）研發突破不及預期；3）市場拓展不及預期；4）海外業務政策風險。