Q2 营收增速环比进一步提升。公司单Q2 营业收入同比增长达32.2%至15 亿元，在行业整体订单修复背景下，公司取得超行业平均增速。事件：
2024H1營業收入同比增長 25.57%至22.96億元，歸母淨利潤同比增長37.79%至4.16 億元，扣非歸母淨利潤同比增長33.65%至4.01 億元；單Q2 營業收入同比增長32.2%至14.96 億元，歸母淨利潤同比增長36.17%至3.38 億元，扣非歸母淨利潤同比增長31.06%至3.25 億元。
點評：
Q2 營收增速環比進一步提升。公司單Q2 營業收入同比增長達32.2%至15 億元，在行業整體訂單修復背景下，公司取得超行業平均增速。
分產品看，上半年鈕釦產品收入同比增長27.1%至9.3 億元，拉鍊產品收入同比增長24%至12.6 億元，其他服裝輔料產品收入同比增長23.2%至0.8 億元；分渠道來看，國內收入同比增長24.8%至15.4 億元，國際收入同比增長27.2%至7.6 億元。
越南產能正式投產，孟加拉工廠持續爬坡。報告期內，公司越南工業園開業投產。報告期內，公司擁有總產能鈕釦59 億粒，拉鍊4.4 億米。且伴隨着訂單修復及海外工廠產能爬坡，公司產能利用率從57.1%提升至70.7%，其中國內產能利用率75.5%，海外產能利用率49.6%。
盈利能力修復優異。2024Q2 公司毛利率同比提升0.5pct 至43.9%。費用端，銷售/管理費用率分別同比+0.5pct/-1pct 至7.2%/7%。財務費用率爲-0.7%，整體費用端基本保持穩定。綜合使得Q2 淨利率同比提升0.8pct 至22.8%，盈利能力修復趨勢良好。
營運狀態保持健康。截至2024 中報，公司存貨同比增長29%至7.8 億元，存貨週轉天數同比下降5 天至93 天。應收/應付賬款週轉天數同比增長1/5 天至93/73 天。上半年公司經營活動現金流量淨額同比增長59.9%至3.9 億元，期末擁有貨幣資金16 億元，現金流保持健康。此外，公司決定派發中期股息0.2 元/股，共計派發2.3 億元，對應分紅率56%，高度重視股東回報。
投資建議：偉星股份作爲輔料行業領先企業，2024 年訂單及盈利能力修復良好，越南產能順利投產承接海外訂單增長。中長期持續拓展海外市場同YKK 競爭市場份額。預計公司2024—2026 年實現歸母淨利潤同比增長24.4%/15.2%/12.2%至6.9/8/9 億元，對應當前股價PE 爲21/18/16 倍，維持其「買入」評級。
風險提示：國際宏觀經濟波動；原材料價格波動；客戶去庫存效果不及預期；產能建設爬坡不及預期；盈利預測與估值不達預期等。