金吾財訊 | 浦銀國際發研報指，快手科技(01024)2Q24收入人民幣309.75億元，同比增長11.6%，高於市場預期2.0%；得益於收入結構優化，毛利率同比提升5.1pp至55.3%；調整後淨利潤46.79億元，高於市場預期7.8%；調整後淨利潤率同比提升5.4pp至15.1%，創歷史新高。國內收入299億元，同比增長9.5%，經營利潤45億元，經營利潤率提升至15%；海外收入11億元，同比增長141%，經營虧損2.8億元，虧損率收窄至25.7%。公司中期目標調整後淨利率達到20%。
該行表示，2Q24其他服務收入42億元，同比增長21%；電商GMV爲3,053億元，同比增長15%；活躍買家數同比增長14%至1.31億，月活滲透率提升至18.9%。泛貨架電商持續超大盤增長，GMV佔比超過25%。該行認爲，供給的持續豐富以及泛貨架電商場景的建設仍將是公司電商業務未來增長重要驅動。考慮消費需求放緩及行業競爭，該行預計三季度電商GMV同比增速將放緩至15%。
該行略微調整公司2024E/2025E收入預測至1,271億/1,405億元，調整目標價至53港元，對應2024E/2025E12.1x/10.2xP/E。儘管電商業務增長放緩，但仍相對優於行業，利潤率亦有改善空間，且當前估值處於較低水平，維持「買入」評級。