天風證券股份有限公司唐海清,王奕紅,袁昊近期對海能達進行研究併發布了研究報告《經營穩健步步爲盈，迎應急專網市場機遇未來可期》，本報告對海能達給出增持評級，當前股價爲3.81元。
海能達(002583)
事件：
海能達發佈2024年半年度業績，24H1實現營業收入27.38億元，同比增長21.28%；實現歸母淨利潤1.62億元，同比增長109.79%；實現扣非淨利潤1.49億元，同比增長135.27%。
收入快速增長，業務韌性強：
公司上半年整體營收實現收入27.38億元，YoY+21.28%，其中主營專業無線通信業務同比增長16.77%，在整體外部壓力挑戰下表現出業務強韌性。圍繞「2+3+1」產品戰略不斷完善佈局，並且緊抓應急專網機遇，中標份額保持領先，並進一步夯實市場地位。往後看，公司在公專融合持續佈局，同時指調業務方面，深化指揮調度產品AI應用，對NLP模型及數據標籤數量進行持續擴充，不斷升級產品佈局賦能公司未來發展。
報表質量不斷改善，盈利能力有望持續改善
公司上半年費用管控方面取得成效，期間費用率同比下降4.11個百分點；同時報表質量提升，強化現金管理，信用減值損失同比減少6,503萬元；有息負債顯著降低，利息支出同比減少1,332萬元。此外受匯率波動影響，上半年匯兌損失3,049萬元，較去年同期增加8,834萬，整體上半年經營質量和業績呈現不斷向好趨勢。
應急通信受益，專網新市場機遇
應急通信是應急領域非常重要一環，此前我國部分地市已應用370MHz頻段於應急窄帶無線通信。海能達作爲應急通信領域國內龍頭，有望受益於後續對應急通信持續加強建設。近期我國萬億國債計劃投資於應急等領域，或將對於應急通信的建設帶來新的市場機遇。
未來看點，專網龍頭夯實基礎業務，發力創新型業務
公司持續夯實國內專網龍頭地位，推出H系列產品，在全球多個項目中得到應用並形成規模訂單，並對商業行業賽道。同時：
①在公專融合方面，面向海外發布《公專融合白皮書》和《安防白皮書》與全球的行業客戶及20多家運營商合作搭建300餘個公專融合平台。積極提升交通、能源、工商業等行業市場份額，持續推進數字化營銷工作。
②在新能源汽車電子方面，全資子公司深圳市海能達通信有限公司與福州經濟技術開發區管理委員會、國閩（福建）投資有限公司共同簽訂了《海能達新能源汽車電子項目戰略合作框架協議》。公司新能源與汽車電子產品已廣泛應用於全球領先的動力電池廠商、主流新能源汽車和便攜式儲能廠商，本次合作有望進一步推動業務發展。公司新能源汽車電子業務主要是爲國內部分頭部新能源電池廠商及整車廠商，其中，主要整車廠客戶包括吉利、廣汽、金康、小鵬等。
盈利預測與投資建議：我們預計公司24-26年歸母淨利潤爲4.0/5.7/7.5億元，對應24-26年估值爲18/13/9倍，維持「增持」評級。
風險提示：訴訟判決不利的風險、地緣政治的風險、下游需求不及預期的風險、費用管控不及預期的風險
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，長城證券侯賓研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲22.25%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利4.08億，根據現價換算的預測PE爲17.5。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級1家，增持評級2家。
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