滙豐研究發表報告指，隨著中國平均客房收益(RevPAR)週期迅速達到高峰及酒店供應的快速恢復，華住集團(01179.HK)的Legacy-Huazhu業務增長動力已轉向擴張。其不斷改善的資產負債表和輕資產擴張亦可能進一步提升股東回報。

雖然華住集團7月至今的RevPAR按年下跌中單位數，但集團將今年的擴張目標由1,800間Legacy-Huazhu酒店上調至2,200間。該行相信，較快的擴張速度可抵銷第三季RevPAR的跌幅。另外，集團早前宣布3年股東總回報為20億美元，並將派息政策由之前的45%調高至不低於60%。上半年集團透過回購及股息回報佔其上半年淨利潤的141%，而次季業績亦符合該行預測。

滙豐研究表示，RevPAR趨勢放緩會限制估值，華住集團的收入及經調整EBITDA的按年增長分別由首季的18%和32%放緩至次季的11%和14%，而該行預期下半年集團將進一步放緩至7%及12%。該行又將集團2025及26年度的淨利潤預測下調4%及4.8%，營收預測分別上升1.1%和0.8%，目標價由36.19元下調至32.6元，維持「買入」評級。