经营分析業績簡評
2024 年8 月21 日，公司發佈2024 年半年度報告。2024H1 公司實現收入6.86 億元（同比+69%）；實現歸母淨利潤2.08 億元（同比+27%）；實現扣非歸母淨利潤2.00 億元（+30%）。
單季度來看，2024 年Q2 公司實現收入3.75 億元（同比+73%），歸母淨利潤爲1.05 億元（同比+24%），扣非歸母淨利潤爲1.00億元（同比+28%）。
經營分析
人工晶體集採中標後快速放量，多焦人工晶體逐步開拓市場。
2024H1 公司「普諾明」等系列人工晶狀體收入3.19 億元（同比+30.20%）。人工晶狀體收入高增主要系公司受益於集採中標和勾選良好、產品競爭力持續提升（如：多焦人工晶狀體逐步拓開市場），銷量保持持續增長，推動了人工晶狀體收入持續增長。
隱形眼鏡收入高增，產能快速爬坡。2024H1 公司隱形眼鏡收入1.83 億元（同比+956.92%），佔營業收入比例爲26.76%（2023 年佔比14.36%）。公司在隱形眼鏡領域已佈局多年，沉澱了豐富的產品和產線經驗，通過併購天眼醫藥、福建優你康、美悅瞳快速提升產能、拓展隱形眼鏡市場，目前彩片產線處於滿產狀態，並依託公司研發優勢持續提升產線效率。
隱形眼鏡長期利潤率仍有提升空間。盈利能力方面，2024H1 公司實現毛利率69.68%（同比-13.47pct），淨利率29.05%（同比-9.94pct）。利潤率下滑主要系：1）人工晶狀體集採後，價格下降；2）隨着以隱形眼鏡產品爲主的視力保健業務佔公司收入比重的擴大，低毛利率產品佔比增加，整體毛利率下降；3）隱形眼鏡業務處於產能擴張期，2024H1 隱形眼鏡毛利率爲29.38%，利潤率尚未達到穩態水平。預計未來隨隱形眼鏡銷售規模加大，成本攤薄，公司整體利潤率有望提升。
盈利預測、估值與評級
公司核心產品持續放量，我們看好公司後續發展前景，預計2024-2026 年歸母淨利潤分別爲3.92/4.95/6.23 億元,分別同比增長29%/26%/26%，EPS 分別爲2.06/2.61/3.30 元，現價對應PE分別爲37/29/23 倍，維持「增持」評級。
風險提示
市場推廣不及預期風險；產品研發進度不及預期風險；併購整合不及預期風險；股東減持風險。
