中泰證券預計舜宇光學科技(02382)2024-26年歸母淨利潤爲21.9/26.5/30.8億元。
智通財經APP獲悉，中泰證券發佈研究報告稱，維持舜宇光學科技(02382)「買入」評級，考慮手機鏡頭&模組盈利修復，上調此前盈利預測，預計公司2024-26年歸母淨利潤爲21.9/26.5/30.8億元。公司發佈2024年中報：1)24H1營收188.6億元，yoy+32.1%，歸母淨利潤10.79億元，yoy+147.1%，毛利率17.2%，yoy+2.3pct，此前預告歸母淨利潤10.48-10.9億元，實際業績處於中值偏上。2)分業務：光學零件/光電產品/光學儀器分別實現收入54.8/131.9/1.9億元，毛利率31.8%/8.2%/47.9%。
中泰證券主要觀點如下：
手機稼動率提升+高端化順利推進，盈利向上修復。
受益於智能手機需求復甦，24H1手機業務營收130.3億元，yoy+34.5%，鏡頭和模組出貨量同比分別+23.7%和+13.5%。稼動率提升疊加產品高端化，ASP和毛利率向上修復，24H1公司利潤增速顯著高於收入增速。鏡頭方面，公司有望持續受益潛望式、玻塑混合鏡頭等升級需求;模組方面，小型化封裝/可變光圈/鏡頭馬達模組一體化等優勢推動高端品份額持續提升。
車載穩步增長，持續深化ADAS佈局。
24H1公司車載業務營收28.8億元，yoy+16.4%，車載鏡頭出貨量同比+13.1%。公司爲全球車載鏡頭龍一，是Mobileye、英偉達、地平線和高通的高階自動駕駛認證夥伴，同時在激光雷達領域亦有深入佈局，車載光學有望成爲第二增長極。
有望受益AI+AR遠期成長。
公司持續深化與頭部XR客戶的合作，24H1公司ARVR業務營收9.9億元，yoy+111.4%。公司在AR領域覆蓋衍射光波導、單色/彩色MicroLED光機、LCoS光機、攝像頭、整機等環節，有望受益AI+AR遠期成長。
風險提示：智能駕駛發展不及預期，車企降價壓力傳導風險，智能手機需求不及預期，研報使用的信息更新不及時風險。
