事件
港交所公佈2024 年半年度業績報告。2024H1 實現收入及其它收益106.21 億港元，yoy+0.4%；核心業務收入96.9 億港元，yoy-0.4%；EBITDA 76.61 億港元，yoy-3%；歸母淨利潤61.25 億港元，yoy-3%。
業績概覽：2Q24 利潤同環比均增長，業績表現強勁公司2024H1 實現收入及其它收益106.21 億港元，yoy+0.4%；歸母淨利潤61.25億港元，yoy-3%。2024Q2 實現收入及其它收益54.2 億港元，yoy+8%/qoq+4%；歸母淨利潤31.55 億港元，yoy+9%/qoq+6%。2Q24 業績創歷年二季度新高，主因（1）2024Q2 現貨市場ADT 同比上升使得交易及結算費增加；（2）公司資金投資收益上升，2024Q2 公司資金投資收益3.66 億港元，yoy+37%。
分部業績：交易業務環比增長，投資收益略有下降（1）公司2024H1 實現交易及交易系統使用費32.9 億港元，yoy+3%,主因衍生品成交合約數增加。（2）結算費及交收費21.25 億港元，yoy+5%，主因滬深股通平均每日成交金額上升使得結算費上升。（3）上市費7.25 億港元，yoy-8%。（4）公司2024H1 實現投資收益淨額25.21 億港元，yoy-6%,主因按金及結算所基金的投資收益淨額有所減少；公司資金的投資淨額9.01 億港元，yoy+10%。
市場表現：2Q24 市場交投大幅回升，整體市場後續有望進一步修復
（1）現貨市場：2024H1 現貨市場ADT 1104 億港元，yoy-4%,較2023H2 上升17%；2024Q2 現貨市場ADT 1216 億港元, yoy+18%/qoq+22%；2024H1 實現北向ADT 1302億元,yoy+19%,南向ADT 375 億港元,yoy+11%。（2）ETP 市場:2024H1 ETPs-ADT 達144 億港元，yoy+4%，爲半年度新高。（3）IPO 市場：2024H1 港交所上市公司30家，IPO 募資額134 億港元，yoy-25%，2024Q2 新股市場有所復甦，2024Q2 新上市公司18 家，qoq+50%，募資總額86 億港元，qoq+79%。後續IPO 申請儲備依然良好，截至2024 年6 月末有107 家申請在處理中。
盈利預測、估值與評級
預計公司2024/2025/2026 收入分別爲21,927/23,768/26,393 百萬港元，同比+7%/+8%/+11% ；歸母淨利潤分別爲12,398/12,980/14,324 百萬港元， 同比+5%/+5%/+10%；EPS 分別爲9.78/10.24/11.3 港元。我們依然看好公司短期的盈利修復能力和長期的增長空間，維持「買入」評級。
風險提示：聯儲局加息超預期、國內經濟復甦不及預期、市場流動性超預期變化。