事件：8 月17 日，公司發佈2024 年半年報。2024 上半年，新諾威實現營收9.72億（-27.71%），歸母淨利潤1.37 億（-48.27%），扣非歸母淨利潤1.34 億（-65.87%）。
單Q2 營業收入爲4.48 億元，同比下滑28.42%，扣非歸母淨利潤5631 萬元，同比下滑73.76%。
咖啡因價格持續下滑，2024H1 收入短期承壓。2024H1 公司業績承壓原因預計爲咖啡因原料藥價格相較去年同期持續下滑。24 年6 月單價爲8.50 美元/kg，相較去年上半年價格峯值（23 年1 月，14.43 美元/kg）下降約41%。
巨石生物2024 年並表，進入到創新藥領域。2024 年1 月，巨石生物的相關股權過戶已完成。通過增資控股巨石生物，公司將業務鏈延伸至生物創新藥領域，搭建了生物醫藥創新產業平台，目前在研管線包括 ADC、mRNA 疫苗以及抗體類藥物等。除已獲得緊急使用授權的兩款mRNA 疫苗外，另有多款 mRNA 疫苗在研，包括呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗、帶狀皰疹（VZV）疫苗、登革熱疫苗等。公司目前已經完成一款新藥上市，恩朗蘇拜單抗於 2024 年6 月獲附條件批准上市。
此外，公司有 5 款 ADC 在臨床研究階段，其中1 款（DP303c 注射液）進入關鍵臨床階段；另有4 款在臨床開發階段。
擬收購石藥百克，有望進一步擴充創新管線。 2024 年1 月23 日，公司審議通過《關於公司發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易方案的議案》等議案，同意上市公司擬通過發行股份及支付現金方式購買維生藥業、石藥上海和恩必普藥業持有的石藥百克100%股權。石藥百克致力於長效升白藥物、降糖減肥藥物等創新藥的研發和商業化。若後續石藥百克收購能夠順利落地，將進一步擴充公司創新管線。
盈利預測：根據公司半年度表現，我們調整了盈利預測。預計公司2024-2026 年將實現歸母淨利潤3.66/4.51/5.79 億元，同比-51.6%/+23.3%/+28.3%。對應PE估值分別爲97.3、78.9、61.5 倍。公司爲咖啡因原料藥龍頭企業，後續咖啡因價格有望逐漸企穩，隨着後續巨石生物新產品逐漸上市銷售，公司盈利能力有望持續增強，維持「買入」評級。
風險提示： 咖啡因價格繼續下降；行業競爭加劇；研發進度不及預期等風險。