業績簡評
2024 年8 月21 日，中通快遞發佈2024 年第二季度業績公告。
2024Q2 公司實現收入107.3 億元，同比增長10.1%；淨利潤26.1億元，同比增長3.3%。2023Q3 公司業務量爲84.52 億件，同比增長10.1%，市場份額下降2pct 至19.6%。
經營分析
單票收入持平，業務量同比增長。2024Q2 公司收入同比增長10.1%，其中快遞業務收入增速爲10.4%：（1）價：Q2 快遞行業價格競爭持續激烈，公司快遞單票收入爲1.24 元，同比持平，主要原因爲增量補貼和包裹重量減輕帶來的單價下降被高價值的非電商件比例增加所帶來的正面影響抵消；（2）量：2024Q2 大衆消費需求繼續釋放，公司業務量達到84.52 億件，同比增長10.1%，市場份額下降2pct 至19.6%，主要系公司控制全鏈路虧損件量，維護全網可持續健康發展。
單票成本小幅上升，毛利率下降。2024Q2 公司快遞單票成本上升0.01 元至0.82 元，同比增長0.7%。其中，單票運輸成本下降0.03元至0.39 元，主要得益於規模經濟的改善、幹線路線規劃的優化以及裝載率的提升；單票中轉成本增長0.01 元至0.26 元，主要源於新設備投產帶來折舊的增加。綜合上述影響，2024Q2 公司毛利率同比下降0.1pct 至33.8%，淨利率同比下降1.6pct 至24.4%。
維持全年件量預測，將派發中期股息。基於當前的市場條件和運營情況，管理層維持2024 年公司全年的包裹量增速預測爲15%至18%之間，對應347.3 億件至356.4 億件。公司董事會已批准2024H1的中期現金股息，2024H1 公司將派發每股股利0.35 美元，派息比率爲 40%。公司此前已承諾2024 年將常規分紅，股息支付率不低於40%，每半年派發一次，此次中期股息派發符合先前承諾。
盈利預測、估值與評級
維持公司2024-2026 年歸母淨利預測105 億元、121 億元、136 億元。維持「買入」評級。
風險提示
電商增長不及預期風險、人工油價成本大幅增長風險、價格戰超預期風險。